“疲弱”非農(nóng)難解白銀下行風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)美國(guó)勞工部最新消息，美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人口增幅意外放緩至19.2萬(wàn)，失業(yè)率也繼續(xù)持穩(wěn)于6.7%，均差于數(shù)據(jù)公布前市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期。然而，非農(nóng)的疲弱卻并沒(méi)能給白銀市場(chǎng)帶來(lái)太多的利好。

縱觀美國(guó)3月的非農(nóng)報(bào)告，表面上來(lái)看，雖然非農(nóng)就業(yè)人口增幅小幅下降，彰顯了美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)相對(duì)疲弱的整體狀態(tài)，但是實(shí)際上，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的真實(shí)復(fù)蘇水平卻遠(yuǎn)比市場(chǎng)看到的樂(lè)觀。盡管3月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)只增長(zhǎng)了19.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的20萬(wàn)，但這一水平相比于去年12月而言，仍然出現(xiàn)了顯著地改善。而且，從總體的趨勢(shì)看，近幾個(gè)月里，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的增幅都持穩(wěn)在3個(gè)月移動(dòng)平均線附近，與此同時(shí)，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)3個(gè)月的移動(dòng)平均線和12個(gè)月的移動(dòng)平均線也沒(méi)有出現(xiàn)大起大落的走勢(shì)，而是一直保持了平緩的上揚(yáng)趨勢(shì)，這就表明，目前來(lái)看，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的整體狀態(tài)相對(duì)比較健康，整體的復(fù)蘇動(dòng)能也十分強(qiáng)勁，而且預(yù)計(jì)隨著天氣負(fù)面影響的逐漸消散，企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)能的恢復(fù)，很有可能令未來(lái)的就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)加速?gòu)?fù)蘇的趨勢(shì)。

除了就業(yè)市場(chǎng)整體的走勢(shì)令人欣慰之外，3月美國(guó)勞動(dòng)參與率的小幅上升，也給市場(chǎng)帶來(lái)了意料之外的驚喜。數(shù)據(jù)顯示，在連續(xù)多月原地徘徊后，3月美國(guó)的勞動(dòng)參與率終于出現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，盡管增幅僅比2月高0.2個(gè)百分點(diǎn)，但這足以表明，近日來(lái)，勞動(dòng)力市場(chǎng)的樂(lè)觀表現(xiàn)，已經(jīng)成功吸引了更多的潛在勞動(dòng)者加入到就業(yè)大軍的隊(duì)伍，而就業(yè)人口的穩(wěn)步上揚(yáng)，無(wú)疑也為美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)健康且快速的發(fā)展提供了必不可少的內(nèi)生動(dòng)力。

綜上，雖然目前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的表現(xiàn)仍未達(dá)到市場(chǎng)所預(yù)期的那種蓬勃狀態(tài)，但總體而言，美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)仍在以一個(gè)溫和而適度的速度實(shí)現(xiàn)著自我的穩(wěn)步復(fù)蘇。一旦勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)入持續(xù)的上揚(yáng)周期，勞動(dòng)者的工資水平必然會(huì)隨之大幅提升，居民收入的增加毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)帶動(dòng)投資和消費(fèi)的穩(wěn)步上揚(yáng)，從而令美國(guó)經(jīng)濟(jì)盡快地步入加速?gòu)?fù)蘇的周期。在這種背景下，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇廣度和深度的升華，就業(yè)市場(chǎng)和通脹水平將會(huì)慢慢向著美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo)靠近，而這很有可能會(huì)大大提升美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步縮減寬松貨幣政策的概率，從而給未來(lái)的白銀市場(chǎng)帶來(lái)不可估量的下行風(fēng)險(xiǎn)。