從長期來看，國內(nèi)的通貨膨脹壓力仍然較大，黃金是一個很好的對沖工具
自2011年9月以來，美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇、股市持續(xù)走強的前景使得黃金投資吸引力進一步下降。這是黃金開始承壓下挫的重要原因。
雖然黃金需求中一半是實物需求，且中國和印度購買實物金的需求旺盛，但投資需求才是拉動黃金的重要因素，全球最大的黃金上市支持交易基金（ETF）持倉的斷崖式下跌以及CFTC的持倉亦下降明顯，ETF黃金持倉量近日維持在3,380萬盎司不變，但和此前觸及的2009年3月來最低水平距離不遠。
ETF的黃金持倉量反映投資人對金市的信心，投資者正在從黃金投資中退出，這將成為推動黃金價格未來下跌的最重要原因。在目前投資者選擇加速拋售黃金的情況下，金價面臨顯著的下行風險。國內(nèi)貴金屬品種基本跟隨外盤走勢，雖然現(xiàn)貨黃金溢價仍在擴大顯示現(xiàn)貨黃金需求旺盛，但由于現(xiàn)貨黃金占比較小，難以扭轉(zhuǎn)黃金價格的短期弱勢。
另外，印度央行限制寄售形式的黃金進口，以降低貿(mào)易逆差的消息使印度強勁的實貨需求驟降，這也打壓金價。這導致印度4月黃金進口急升，貿(mào)易逆差擴至178億美元，較3月急升逾72%。此外，該國4月黃金和白銀進口同比飆升138%，因印度消費者利用金價下跌的機會買入，增加了經(jīng)常賬戶余額的壓力，并限制了印度放寬貨幣政策的空間。印度盡力透過征稅限制黃金買入，目前的黃金需求不如之前金價跌至同一水平時強勁。從技術上看，金價跌穿重要心理關口1400美元可能觸發(fā)進一步強勁拋售，且可能再次下探到4月16日觸及的兩年低位1321美元。
搶購東西很多情況下都是盲目、非理性的。從搶購碘鹽到板藍根，事后來看都是從眾心理在作怪。老百姓沒有多的金融知識，學習和研究黃金的基本面時間精力有限，而信息渠道和看盤分析技術面的能力也不能和專業(yè)投資者相比。但又非�？释ㄟ^理財實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值和投資賺錢，這就容易出現(xiàn)跟風心理。
在當前投資渠道選擇不多的情況下，一旦出現(xiàn)可能比較好的投資機會，都會刮起一陣熱潮。而事后來看可能非理性的因素占了大多數(shù)。比如此次黃金下跌中的抄底行為，目前業(yè)界對黃金是否見底存在很大爭論，而此時急匆匆殺入可能并不見得會撿到便宜。
相對期貨、T+D低廉的交易成本，實物黃金的買賣成本讓“中國大媽”短線出現(xiàn)了浮虧。購買實物黃金投資金條，需要在當天黃金現(xiàn)貨牌價上，加上每克10元左右的手續(xù)費，而賣出的時候，也同樣要在牌價基礎上，扣除5元的鑒定費。這意味著，一買一賣，每克黃金的交易
