從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)的通貨膨脹壓力仍然較大，黃金是一個(gè)很好的對(duì)沖工具
自2011年9月以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、股市持續(xù)走強(qiáng)的前景使得黃金投資吸引力進(jìn)一步下降。這是黃金開(kāi)始承壓下挫的重要原因。
雖然黃金需求中一半是實(shí)物需求，且中國(guó)和印度購(gòu)買(mǎi)實(shí)物金的需求旺盛，但投資需求才是拉動(dòng)黃金的重要因素，全球最大的黃金上市支持交易基金（ETF）持倉(cāng)的斷崖式下跌以及CFTC的持倉(cāng)亦下降明顯，ETF黃金持倉(cāng)量近日維持在3,380萬(wàn)盎司不變，但和此前觸及的2009年3月來(lái)最低水平距離不遠(yuǎn)。
ETF的黃金持倉(cāng)量反映投資人對(duì)金市的信心，投資者正在從黃金投資中退出，這將成為推動(dòng)黃金價(jià)格未來(lái)下跌的最重要原因。在目前投資者選擇加速拋售黃金的情況下，金價(jià)面臨顯著的下行風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)貴金屬品種基本跟隨外盤(pán)走勢(shì)，雖然現(xiàn)貨黃金溢價(jià)仍在擴(kuò)大顯示現(xiàn)貨黃金需求旺盛，但由于現(xiàn)貨黃金占比較小，難以扭轉(zhuǎn)黃金價(jià)格的短期弱勢(shì)。
另外，印度央行限制寄售形式的黃金進(jìn)口，以降低貿(mào)易逆差的消息使印度強(qiáng)勁的實(shí)貨需求驟降，這也打壓金價(jià)。這導(dǎo)致印度4月黃金進(jìn)口急升，貿(mào)易逆差擴(kuò)至178億美元，較3月急升逾72%。此外，該國(guó)4月黃金和白銀進(jìn)口同比飆升138%，因印度消費(fèi)者利用金價(jià)下跌的機(jī)會(huì)買(mǎi)入，增加了經(jīng)常賬戶(hù)余額的壓力，并限制了印度放寬貨幣政策的空間。印度盡力透過(guò)征稅限制黃金買(mǎi)入，目前的黃金需求不如之前金價(jià)跌至同一水平時(shí)強(qiáng)勁。從技術(shù)上看，金價(jià)跌穿重要心理關(guān)口1400美元可能觸發(fā)進(jìn)一步強(qiáng)勁拋售，且可能再次下探到4月16日觸及的兩年低位1321美元。
搶購(gòu)東西很多情況下都是盲目、非理性的。從搶購(gòu)碘鹽到板藍(lán)根，事后來(lái)看都是從眾心理在作怪。老百姓沒(méi)有多的金融知識(shí)，學(xué)習(xí)和研究黃金的基本面時(shí)間精力有限，而信息渠道和看盤(pán)分析技術(shù)面的能力也不能和專(zhuān)業(yè)投資者相比。但又非常渴望通過(guò)理財(cái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值和投資賺錢(qián)，這就容易出現(xiàn)跟風(fēng)心理。
在當(dāng)前投資渠道選擇不多的情況下，一旦出現(xiàn)可能比較好的投資機(jī)會(huì)，都會(huì)刮起一陣熱潮。而事后來(lái)看可能非理性的因素占了大多數(shù)。比如此次黃金下跌中的抄底行為，目前業(yè)界對(duì)黃金是否見(jiàn)底存在很大爭(zhēng)論，而此時(shí)急匆匆殺入可能并不見(jiàn)得會(huì)撿到便宜。
相對(duì)期貨、T+D低廉的交易成本，實(shí)物黃金的買(mǎi)賣(mài)成本讓“中國(guó)大媽”短線(xiàn)出現(xiàn)了浮虧。購(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金投資金條，需要在當(dāng)天黃金現(xiàn)貨牌價(jià)上，加上每克10元左右的手續(xù)費(fèi)，而賣(mài)出的時(shí)候，也同樣要在牌價(jià)基礎(chǔ)上，扣除5元的鑒定費(fèi)。這意味著，一買(mǎi)一賣(mài)，每克黃金的交易
