國(guó)際現(xiàn)貨黃金從4月以來(lái)經(jīng)歷了猶如過(guò)山車式的行情，美聯(lián)儲(chǔ)縮減甚至結(jié)束量化寬松的舉動(dòng)始終是懸在投資者心中的一把劍。有投資者從此看空黃金資產(chǎn)，認(rèn)為其將一蹶不振。但以目前來(lái)看，全球低利率環(huán)境仍將繼續(xù)，不論投資還是儲(chǔ)備需求都會(huì)促動(dòng)黃金價(jià)格，黃金類股在年底前有望迎來(lái)一波漲幅，不失為投資者布局考量的一個(gè)選項(xiàng)。
看空未來(lái)金價(jià)的市場(chǎng)人士不外乎持以下觀點(diǎn)：第一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)發(fā)達(dá)國(guó)家先行復(fù)蘇，全球經(jīng)濟(jì)最壞狀況已過(guò)，歐債危機(jī)隱憂雖仍持續(xù)，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已不復(fù)存，黃金失去避險(xiǎn)地位；第二，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出QE退場(chǎng)信號(hào)后全球央行貨幣超發(fā)有所收斂，充裕的流動(dòng)性支持了部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與全球金融資產(chǎn)價(jià)格上漲，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家所擔(dān)心的超級(jí)通脹始終未出現(xiàn)，傳統(tǒng)黃金對(duì)抗通脹的功能不復(fù)存在；第三，美元走強(qiáng)直接威脅原物料包括黃金在內(nèi)的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。
眾多利空預(yù)估淹沒(méi)了黃金的投資價(jià)值，卻鮮少有人重新思考黃金在國(guó)家戰(zhàn)略、工業(yè)需求、珠寶供給上的實(shí)際價(jià)值。其實(shí)，在黃金尚未成為主要投資品種之前，有高達(dá)60%的需求來(lái)自珠寶飾品，而珠寶飾品的需求與經(jīng)濟(jì)環(huán)境息息相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)佳時(shí)，需求將持續(xù)上升。
另外，從黃金的開(kāi)采和倉(cāng)儲(chǔ)來(lái)看，金價(jià)的漲跌也非一般投資者想象的那樣簡(jiǎn)單。據(jù)測(cè)算，目前世界主要金礦公司的開(kāi)采成本普遍在每盎司1000美元上下，有的甚至高達(dá)每盎司1300美元。也就是說(shuō)，當(dāng)國(guó)際黃金跌落此一區(qū)間，金礦公司最佳策略就是停產(chǎn)。黃金與科技產(chǎn)品或農(nóng)產(chǎn)品(行情 股吧 買賣點(diǎn))的生命周期不同。消費(fèi)性電子產(chǎn)品價(jià)格平均以每天1%的速度下跌，廠商庫(kù)存壓力巨大。逼得生產(chǎn)商只能以削價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的方式試圖回流部分現(xiàn)金，而農(nóng)產(chǎn)品雖受惠于儲(chǔ)存技術(shù)進(jìn)步而拉長(zhǎng)庫(kù)存周期，但有時(shí)倉(cāng)儲(chǔ)成本會(huì)高于銷售金額。然而，停止開(kāi)采金礦雖需付出停工與維護(hù)成本，但未來(lái)可能受惠新技術(shù)的發(fā)展而減少開(kāi)采成本。因此，當(dāng)全球金礦公司紛紛停工，甚至財(cái)務(wù)報(bào)表上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)減損，實(shí)際代表金礦公司試圖拉長(zhǎng)戰(zhàn)線、儲(chǔ)糧過(guò)冬。因此，即使金價(jià)進(jìn)一步下跌，空間也有限。
黃金價(jià)格曾在上世紀(jì)七十年代創(chuàng)下每盎司35美元至830美元驚人的20倍漲幅后，旋即跌入漫漫熊市，跌幅達(dá)70%至每盎司250美元�，F(xiàn)在有投資人擔(dān)心金價(jià)將重演這段歷史，若黃金真在今年結(jié)束多頭，長(zhǎng)達(dá)20年等待期可不好受，40%的跌幅似也不夠，不如斷然止損。這種想法成為部分專家建議拋空黃金的最佳教材。就算技術(shù)分析有驚人的巧合，那70年代20倍的漲幅帶來(lái)的70%的跌幅，如今8倍的漲幅似應(yīng)以30%的跌
