投資黃金邏輯鏈條：日元→日經(jīng)指數(shù)→美國股市→黃金

伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要的落幕，金價(jià)維持在1300美元上方，意外強(qiáng)勁的表現(xiàn)是否還能延續(xù)升勢，繼續(xù)拓展上升空間？光大期貨宏觀貴金屬分析師孫永剛認(rèn)為，黃金價(jià)格上漲的空間依然存在，關(guān)注美元兌日元的走勢。

　　孫永剛稱，美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要延續(xù)了之前耶倫講話的語調(diào)，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期是延后了，這對(duì)于黃金是比較利多的。而黃金在1300美元/盎司上方并不認(rèn)為是一種意外的強(qiáng)勁，因?yàn)閺哪瓿踔两襁@波黃金的上漲主要是由于市場對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂而引起的。這種擔(dān)憂主要是來自于兩個(gè)方面：一、以中國為代表的新興經(jīng)濟(jì)體的信用市場兌付問題；二、歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇持續(xù)性問題。結(jié)合起來就是對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的不樂觀而導(dǎo)致的黃金多頭配置需求。黃金上漲的空間依然存在，但這種上漲的并不是由于美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要引起的，當(dāng)然美聯(lián)儲(chǔ)延后加息預(yù)期，也體現(xiàn)出了對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂。

　　美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要措辭稍顯寬松，顯示在未來很長時(shí)間維持短期利率在很低的水平，但是黃金漲幅卻要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于白銀。

　　孫永剛認(rèn)為，黃金對(duì)于白銀的強(qiáng)勢，最主要的原因來自于各自的屬性不同，黃金在信用貨幣時(shí)代是紙幣超發(fā)的對(duì)沖工具，而白銀由于工業(yè)需求占比遠(yuǎn)超黃金。雖然在歷史上白銀也曾經(jīng)作為貨幣流通，但是在目前的信用貨幣主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)格局之下，白銀更多體現(xiàn)的只是黃金的替代品效應(yīng)，也就是說跟漲先跌，漲幅波動(dòng)更加劇烈的特性。當(dāng)然這種特性也是由于白銀的生產(chǎn)七成以上來自于伴隨，企業(yè)的成本并不主要計(jì)算在白銀之上造成的。在目前貴金屬大幅下跌之后，全球經(jīng)濟(jì)情況依然就沒有完全復(fù)蘇之時(shí)，制造業(yè)的低迷是顯而易見的，因此白銀的工業(yè)需求必然不足。目前全球經(jīng)濟(jì)依舊處于觀察期，市場對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)保持謹(jǐn)慎，因此黃金在此時(shí)必然成為比白銀更加好的多頭對(duì)沖品種。

　　投資黃金的思路有哪些，后市如何操作？孫永剛在回答財(cái)苑社區(qū)網(wǎng)友時(shí)指出，黃金未來的投資思路可以建立在這樣的邏輯框架之下：“日元→日經(jīng)指數(shù)→ 美國股市→黃金”。從以上邏輯鏈條的相關(guān)性上來講，美元兌日元和日經(jīng)指數(shù)高度正相關(guān)，日經(jīng)指數(shù)與道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)[0.43%]高度正相關(guān)，而道指與黃金高度負(fù)相關(guān)。如果美元兌日元跌破101，或許就是做多黃金的好機(jī)會(huì)，上方空間可能會(huì)回到1400美元/盎司之上。(吳曉輝整理)