強(qiáng)勢(shì)美元可能到來(lái)
盡管“全球流動(dòng)性泛濫”的概念已經(jīng)深入人心，未來(lái)的貨幣格局或許會(huì)有所轉(zhuǎn)變。當(dāng)全球各大經(jīng)濟(jì)體都在推動(dòng)本國(guó)貨幣貶值的時(shí)候，美元的寬松效果就越發(fā)不明顯了。全球資本市場(chǎng)看到的已經(jīng)不是一個(gè)注了水的美元，而是經(jīng)過(guò)了幾輪刺激政策之后有所改觀的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，尤其是在歐元區(qū)千瘡百孔、日本破罐破摔以及中國(guó)勞動(dòng)力成本越來(lái)越高的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)即使依然蕭條，也是瘦死的駱駝比馬大。
從種種跡象來(lái)看，美元升值的腳步似乎已經(jīng)邁開(kāi)了，從2011年年中開(kāi)始，美元指數(shù)貌似完成了階段觸底并一直反彈至今，黃金價(jià)格則完全相反，避險(xiǎn)資金似乎打算拋棄黃金擁抱美元了。興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，美元指數(shù)已經(jīng)走過(guò)了谷底，而美聯(lián)儲(chǔ)停掉QE3雖然不會(huì)立即發(fā)生，但已成為趨勢(shì)。美元已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)緩慢升值的通道當(dāng)中，這一輪美元強(qiáng)勢(shì)很可能會(huì)超出很多人的想象。
人民幣在這一過(guò)程當(dāng)中恐怕十分尷尬，過(guò)去數(shù)年人民幣一直對(duì)美元升值，導(dǎo)致中國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力遭到打擊，這種打擊不僅僅來(lái)自匯率直接影響的商品價(jià)格，也來(lái)自人民幣升值帶來(lái)的勞動(dòng)力成本增加。即使美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家有溫和復(fù)蘇，也難以促進(jìn)中國(guó)傳統(tǒng)出口行業(yè)的恢復(fù)。與人民幣對(duì)外購(gòu)買力越來(lái)越強(qiáng)產(chǎn)生鮮明對(duì)比的是人民幣對(duì)內(nèi)購(gòu)買力的弱化，很多商品在歐洲或者美國(guó)的價(jià)格都比中國(guó)國(guó)內(nèi)要低，這又暗示了人民幣對(duì)內(nèi)貶值的壓力。
在這種情況下，美國(guó)貨幣政策一旦轉(zhuǎn)向緊縮，將給包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)沖擊。一方面人民幣的匯率機(jī)制使得其長(zhǎng)期來(lái)看還會(huì)伴隨著美元升值而承受巨大壓力，將會(huì)出現(xiàn)美元和人民幣一同升值而其他貨幣全部貶值的可能；另一方面美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向緊縮之后全球流動(dòng)性將可能由泛濫變成緊縮，資金將從高收益的新興市場(chǎng)撤離，為中國(guó)帶來(lái)通縮壓力。魯政委表示，美元升值的壓力最終會(huì)使樓市泡沫破裂，如果不加快人民幣匯率機(jī)制的改革，將面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。
這種擔(dān)心并非沒(méi)有道理，然而有分析指出，中國(guó)主動(dòng)參與全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的可能性不大，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力強(qiáng)于預(yù)期，也不存在必須通過(guò)人民幣貶值來(lái)增強(qiáng)出口競(jìng)爭(zhēng)力的壓力，相比之下中國(guó)央行對(duì)通脹的擔(dān)憂似乎更多，中國(guó)2月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)較上年同期上升了3.2%，升幅高于預(yù)期。央行行長(zhǎng)周小川稱，這表明通貨膨脹需要高度警惕。2013年中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)為13%，低于2012年的實(shí)際增幅13.8%。周小川稱，這一目標(biāo)與前兩年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的數(shù)字相比是趨緊一些，這表明政府對(duì)于保持物價(jià)
