強(qiáng)勢美元可能到來
盡管“全球流動性泛濫”的概念已經(jīng)深入人心，未來的貨幣格局或許會有所轉(zhuǎn)變。當(dāng)全球各大經(jīng)濟(jì)體都在推動本國貨幣貶值的時候，美元的寬松效果就越發(fā)不明顯了。全球資本市場看到的已經(jīng)不是一個注了水的美元，而是經(jīng)過了幾輪刺激政策之后有所改觀的美國經(jīng)濟(jì)，尤其是在歐元區(qū)千瘡百孔、日本破罐破摔以及中國勞動力成本越來越高的情況下，美國經(jīng)濟(jì)即使依然蕭條，也是瘦死的駱駝比馬大。
從種種跡象來看，美元升值的腳步似乎已經(jīng)邁開了，從2011年年中開始，美元指數(shù)貌似完成了階段觸底并一直反彈至今，黃金價格則完全相反，避險資金似乎打算拋棄黃金擁抱美元了。興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，美元指數(shù)已經(jīng)走過了谷底，而美聯(lián)儲停掉QE3雖然不會立即發(fā)生，但已成為趨勢。美元已經(jīng)進(jìn)入到了一個緩慢升值的通道當(dāng)中，這一輪美元強(qiáng)勢很可能會超出很多人的想象。
人民幣在這一過程當(dāng)中恐怕十分尷尬，過去數(shù)年人民幣一直對美元升值，導(dǎo)致中國的出口競爭力遭到打擊，這種打擊不僅僅來自匯率直接影響的商品價格，也來自人民幣升值帶來的勞動力成本增加。即使美國和其他發(fā)達(dá)國家有溫和復(fù)蘇，也難以促進(jìn)中國傳統(tǒng)出口行業(yè)的恢復(fù)。與人民幣對外購買力越來越強(qiáng)產(chǎn)生鮮明對比的是人民幣對內(nèi)購買力的弱化，很多商品在歐洲或者美國的價格都比中國國內(nèi)要低，這又暗示了人民幣對內(nèi)貶值的壓力。
在這種情況下，美國貨幣政策一旦轉(zhuǎn)向緊縮，將給包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體帶來沖擊。一方面人民幣的匯率機(jī)制使得其長期來看還會伴隨著美元升值而承受巨大壓力，將會出現(xiàn)美元和人民幣一同升值而其他貨幣全部貶值的可能；另一方面美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向緊縮之后全球流動性將可能由泛濫變成緊縮，資金將從高收益的新興市場撤離，為中國帶來通縮壓力。魯政委表示，美元升值的壓力最終會使樓市泡沫破裂，如果不加快人民幣匯率機(jī)制的改革，將面臨很大的風(fēng)險。
這種擔(dān)心并非沒有道理，然而有分析指出，中國主動參與全球貨幣戰(zhàn)爭的可能性不大，中國的經(jīng)濟(jì)增長能力強(qiáng)于預(yù)期，也不存在必須通過人民幣貶值來增強(qiáng)出口競爭力的壓力，相比之下中國央行對通脹的擔(dān)憂似乎更多，中國2月份消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)較上年同期上升了3.2%，升幅高于預(yù)期。央行行長周小川稱，這表明通貨膨脹需要高度警惕。2013年中國廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增長目標(biāo)設(shè)為13%，低于2012年的實(shí)際增幅13.8%。周小川稱，這一目標(biāo)與前兩年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的數(shù)字相比是趨緊一些，這表明政府對于保持物價
