黃金暴跌下新格局：產(chǎn)黃金的不如賣黃金的

先來看山東黃金和老鳳祥的2013年中報業(yè)績對比：前者報告期內(nèi)實現(xiàn)銷售收入280.34億元，同比增長10.56％，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.67億元，同比下降31.18％；后者的兩大核心指標均達到“時間過半，董事會預算指標過半”的目標，實現(xiàn)營業(yè)收入181.75億元，比上年同期增長35.10％，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.91億元，比上年同期增長24.81％。

　　在黃金價格下跌、需求增長的背景下，藍領和白領之間的差距一目了然。

　　其實關于黃金產(chǎn)業(yè)鏈上的價值分布，畢馬威會計師事務所早在2005年時就有一個調(diào)查報告，該報告指出，從整個珠寶首飾產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)增值情況看，珠寶首飾零售環(huán)節(jié)增加值所占比重最大，總體達到672億美元，占整個產(chǎn)業(yè)鏈的46%，銷售渠道仍然占據(jù)了整個產(chǎn)業(yè)鏈條的主體部分，從美國經(jīng)驗看，渠道商才是產(chǎn)業(yè)的真正領導者。

　　黃金還會暴跌嗎？

　　自上世紀70年代布雷頓森林體系宣告結(jié)束以來，美元本位的全球經(jīng)濟的確出現(xiàn)了新一輪的長波景氣周期，但是這仍然無法遮掩資本主義經(jīng)濟中貨幣推動的弊端，上世紀90年代的日本經(jīng)濟泡沫與2008年的美國次貸危機，均是貨幣過度投放之后的惡果，而作為貨幣表征的黃金價格期間盡管也有所波動，但只要資本主義的體制基礎未變，黃金的價值長期仍在。

　　這也衍生至現(xiàn)今的黃金相關股票選擇標準變化，如果金價開始掉頭改變自2001年以來的持續(xù)上漲趨勢，那么黃金類的股票是否就此不存在投資價值？

　　回顧上世紀70年代以來的黃金價格波動，大致的方向是美元強則黃金弱、美元弱則黃金強，黃金價格為數(shù)不多的三次急速下跌出現(xiàn)在上世紀80年代初、 2008年和2013年。80年代初的價格回落是由于貨幣緊縮之后的通脹水平開始下移，2008年則由于經(jīng)濟危機引導階段性的流動性緊張，而黃金作為高盈利資產(chǎn)也被一同拋售，2013年初開始的下跌可以解釋為風險規(guī)避需求下降，但更多就像美債一樣，此前過多的流動性釋放使得它與美國經(jīng)濟和美元的趨勢階段性偏離太大，畢竟在美國經(jīng)濟和美元逐步走強的上世紀八九十年代，黃金也很少會出現(xiàn)如此急速的下跌。

　　那么，對于現(xiàn)狀而言，類似于上世紀80年代初黃金價格再度暴跌不太現(xiàn)實，而2008年的情形即使再度重演，黃金已經(jīng)從高位回落，這方面的抵御能力會更強，至于趨勢性的上升，跟全球性的再度通脹相比，可能另一種區(qū)域性的經(jīng)濟危機爆發(fā)反而更為現(xiàn)實，但從日本泡沫破滅而以美元定價的黃金價格波動并不明顯來看，再度的危機還必須要由美國所引致。

　　新的需求格局

　　黃金的需求