金價(jià)重心將碎步上移

回顧近期的歐美經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)體現(xiàn)復(fù)蘇中的搖擺不定特征，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣收縮政策上不會(huì)很激進(jìn)，但美聯(lián)儲(chǔ)秋季結(jié)束QE的態(tài)度是明確的。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)相對(duì)有點(diǎn)糟糕：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，通縮風(fēng)險(xiǎn)明顯。這意味著即便貴金屬價(jià)格出現(xiàn)再創(chuàng)新低的中期調(diào)整，也不會(huì)簡(jiǎn)單轉(zhuǎn)熊，震蕩或是常態(tài)；同時(shí)，這種走勢(shì)將帶來新的投資契機(jī)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)削減QE步伐堅(jiān)定不移。美國(guó)勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加19.2萬人，不及預(yù)期的增加20萬人，同時(shí)3月失業(yè)率6.7%。而2月數(shù)值大幅向上修正，暗示美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)以當(dāng)前步伐縮減QE。雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在最新一次講話中，采取了“找平衡”的策略，試圖為她此前“結(jié)束QE后大約6個(gè)月升息”的言論作出彌補(bǔ)。但值得注意的是，在2013年12月和2014年1月糟糕的非農(nóng)數(shù)據(jù)面前，美聯(lián)儲(chǔ)毅然決然地選擇削減QE。而今2月、3月非農(nóng)報(bào)告轉(zhuǎn)好，美聯(lián)儲(chǔ)更加沒有理由停止退出的腳步。

　　烏克蘭局勢(shì)升溫，美國(guó)表示，一旦事態(tài)升級(jí)，將對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)的其他部分采取進(jìn)一步制裁。隨著區(qū)域局勢(shì)的再次升級(jí)，美俄雙方博弈加�。粸蹩颂m的危機(jī)再度為黃金帶來大量避險(xiǎn)買盤，3月金價(jià)上漲就主要得益于烏俄之間緊張的局勢(shì)，此次的危機(jī)能否為金價(jià)的上漲帶來比較強(qiáng)勁的動(dòng)力需拭目以待。

　　美歐俄烏近期將舉行四方會(huì)談。烏克蘭是俄羅斯的戰(zhàn)略重心，卻不是美國(guó)的戰(zhàn)略重心，因此在烏克蘭問題上俄羅斯比美國(guó)更堅(jiān)定，從克里米亞公投入俄而美歐幾乎沒有實(shí)質(zhì)性反擊即可看出這一點(diǎn)。但是若未來越來越多的烏克蘭城市效仿克里米亞，西方陣營(yíng)認(rèn)為，他們?cè)跒蹩颂m的地位將受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，不排除美歐對(duì)俄出臺(tái)更嚴(yán)厲的制裁措施。這個(gè)過程將對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生影響，需高度關(guān)注。

　　參與貴金屬交易，我們面對(duì)的是不確定的曲線，零和的市場(chǎng)是殘酷的，它一定會(huì)用各種方式證明大部分人的決策是錯(cuò)的。要在這個(gè)市場(chǎng)里生存，只能通過把握自己去貼近市場(chǎng)，用心去感受市場(chǎng)，用紀(jì)律去控制人性固有的秉性，以求與市場(chǎng)同呼吸。

　　證金貴金屬認(rèn)為，美國(guó)公布的3月非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然高于前值，但仍低于市場(chǎng)預(yù)期，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策走向存在疑問。另外，美國(guó)股市下挫和烏克蘭緊張局勢(shì)持續(xù)激發(fā)黃金的避險(xiǎn)魅力，短期金價(jià)或保持活躍。由于黃金剛性生產(chǎn)成本的提高，加上目前世界的貨幣供應(yīng)格局，可以判斷1200美元/盎司是金價(jià)的重要底部。但從美元、黃金的傳統(tǒng)負(fù)相關(guān)關(guān)系來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步向好會(huì)導(dǎo)致金價(jià)走弱。因此，雖然金價(jià)在去年已經(jīng)探明底部，但今年不會(huì)出現(xiàn)大牛市，預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)