【黃金周評】黑色星期五金銀暴跌，“黃金時代”已然終結(jié)？ |
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黃金市場持續(xù)了12年的牛市，今年會不會繼續(xù)維持，此前一直是市場爭論的焦點之一。而在經(jīng)歷了本周五的暴跌后，相信已有不少投資者開始傾向于認為，黃金此前的漫漫牛市，已然終結(jié)。
國際現(xiàn)貨黃金周五重挫近5%，觸及1481美元/盎司低位，觸及2011年7月以來低位，跌至熊市區(qū)域，而黃金本周累計下跌6%，為2011年12月來最大周度跌幅。其他貴金屬也受黃金拖累遭遇拋售，白銀跌幅最大，下挫近6%，跌破26美元關(guān)口，至25.9美元/盎司。 是什么原因?qū)е铝它S金的重挫？分析周五整個市場的波動可以看到，在貴金屬重挫的同時，外匯市場波動較為平淡，美元指數(shù)跌幅相對有限。而其余大宗商品與貴金屬一樣，跌幅相對較大�？梢哉f，油價和銅價的下跌或可以部分歸因于周五美國糟糕的經(jīng)濟數(shù)據(jù)， 但為何利空的數(shù)據(jù)沒有像以往般支持貴金屬反彈，為何在美元表現(xiàn)疲軟的情況下黃金卻突然跳水，這一切或許有其更為深層次的原因。 對黃金多頭而言，過去的一周應該是失望的，至少從基本面看，一些消息均相對利空。美聯(lián)儲方面，在上周五疲軟的非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，并沒有出現(xiàn)鴿派勢力一邊倒的局面。紀要顯露年底前逐漸縮減QE的意愿也許并不令市場感到太過出乎意料，然而，本周支持鷹派立場的委員卻竟然不減反增，卻多多少少令人詫異。 本周有克利夫蘭聯(lián)儲主席皮亞納托、里奇蒙聯(lián)儲主席萊克、達拉斯聯(lián)儲主席費舍爾、費城聯(lián)儲主席普羅索等在內(nèi)的多位委員表達了類似有必要提前逐步縮減QE規(guī)模的看法�？梢姡壳懊缆�(lián)儲內(nèi)部對于QE成本的憂慮再度升溫。 而溯本追源，貴金屬本周的重挫是由塞浦路斯售金一事引發(fā)，如果塞浦路斯出售黃金資產(chǎn)可能會引發(fā)各國央行拋售黃金的連鎖反應，這一“蝴蝶效應”使得黃金破位重挫，進入了熊市區(qū)域。 對于塞國拋售黃金一事，歐洲央行行長德拉基周五表示，將由塞浦路斯央行自己決定是否出售黃金儲備。不過他亦認為，塞浦路斯央行出售黃金資產(chǎn)有助于彌補緊急流動性援助(ELA)可能出現(xiàn)的損失。這一言論暗示了塞浦路斯仍有出售黃金的可能性。塞浦路斯央行可能出售黃金的謠言甚囂塵上，深深刺痛了投資者的信心。 可以說，以上兩點，促成了黃金本周暴跌的最基本原因。然而，這顯然尚不足以構(gòu)成黃金累計下跌6%的全部理由。如果說，上述基本面的因素是本周黃金下跌的“有形之手”，那么，這背后似乎還有一只“無形之手”。  上周，法興銀行宣布黃金時代已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在高盛也持有相同觀點。高盛再次下調(diào)金價預期至2013年1450美元每盎司，2014年1270美元每盎司。 看下高盛報告是怎么說的吧！高盛在報告中表示：“近期黃金價格黯淡，我們的經(jīng)濟學家也預計今年晚些時候美國經(jīng)濟增長加速，將超過趨勢水平，并提振美國真實利率，因此，我們再次下調(diào)以美元計價的黃金價格預期。我們這次的預期比上次更低，分別為2013年1450美元每盎司，2014年1270美元每盎司�！� 高盛稱：“我們建議關(guān)閉做多COMEX黃金交易倉位。我們長遠金價預期(2017年+)保持在1200美元每盎司——更高的通脹可能催化出下一輪黃金周期，但那應該是在幾年之后。我們認為在2013年金價更有下行的風險。事實上，如果我們下調(diào)金價預期持續(xù)被證明是正確的，由于Comex黃金期貨和黃金 ETF的凈多倉維持在歷史高點，金價降低的速度和幅度可能會比我們的預期更厲害�！� 可以說，在投行一致看空黃金的背景之下，再加上塞浦路斯央行可能出售黃金的謠言甚囂塵上，在如此悲觀的氛圍之下，投資者可能大舉拋售黃金也就不難以理解，再加上下跌本身可能觸發(fā)了技術(shù)性賣盤 ，上述因素或共同造就了周五的全面崩盤。 更進一步看，如果投資者將分析視角放到更宏觀的領(lǐng)域，就能更清楚的認識到周五的下跌只是數(shù)月漫漫熊市的其中一環(huán)。 自年初以來，大多數(shù)美國宏觀數(shù)據(jù)都超過預期，美國經(jīng)濟有望加速復蘇已經(jīng)成為多數(shù)投資者的共識，一方面經(jīng)濟復蘇將導致實際利率上升，持有黃金的機會成本將增加，另一方面經(jīng)濟復蘇也意味著美聯(lián)儲終將撤出量化寬松，預期到黃金價格完全沒有收益空間的投資者早已開始撤離黃金市場并逐漸轉(zhuǎn)為看空，年初以來黃金 ETF SPDR的持倉量從1350噸下降12.5%至1181噸，黃金非商業(yè)期貨空頭合約從5.1萬張大幅增加61.6%至8.24萬張合約就是最好的明證。 所以在投資者對黃金失去信心，投資需求大幅下降的過程中，黃金價格出現(xiàn)類似于周五的暴跌也就在情理之中。事實上，當前階段真正應該思考的問題是，黃金是否還會繼續(xù)下跌？由于美國宏觀數(shù)據(jù)的改善仍在持續(xù)，金價擊穿長期盤整區(qū)間底部後可能吸引更多空頭進場，所以對上述問題的回答偏向于肯定。 也許，投資者在當前的局勢下，應該更多心存質(zhì)疑，那個曾經(jīng)的“黃金時代”是否已然終結(jié)？ 下周對于黃金走勢而言，依然重要。在跌破了長期支撐位后，下周金價是否能尋到新的支撐，獲得一定喘息，將決定其今后走勢。有交易商表示，1470美元是1500美元之下為數(shù)不多的重要支撐之一，一旦此價位失守黃金價格很可能一路狂瀉到1340美元才能得到支撐。此間多頭組織起有效反擊的可能性不大。這樣的價格指示對短期投資者有一定的幫助。 而從基本面看，下周風險事件依然不少。與黃金關(guān)聯(lián)度最大的，無外乎G20財長和央行行長會議以及美聯(lián)儲多位高官的講話。此外，中國的GDP數(shù)據(jù)和歐洲多國的通脹數(shù)據(jù)也可能對金價產(chǎn)生影響。盡管金價看似已經(jīng)一蹶不振，但是永遠別忘了，其“抗通脹”的避險屬性顯然不會輕易丟失。因此，G20財長和央行行長會議如何評述當前各國的貨幣政策，美聯(lián)儲高官在QE問題上究竟作何表態(tài)，依然將是市場的關(guān)心話題。 |
