在眾多利好因素的刺激下，2012年1月金價(jià)大漲，超過(guò)11%，為2011年8月以來(lái)的最大單月漲幅。更重要的是，金價(jià)在技術(shù)上完成了有效突破，修復(fù)了上漲形態(tài)，從而扭轉(zhuǎn)了下滑態(tài)勢(shì)，重新確立了上漲格局。而且美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于將低利率政策至少維持至2014年年末的決定，也為黃金的繼續(xù)上漲提供了十分有利的基本面環(huán)境。

　　重塑牛市格局

　　國(guó)際金價(jià)在2011年9月6日高達(dá)1921美元，其后步入單邊下滑趨勢(shì)，最終在12月29日見(jiàn)底至1522美元。進(jìn)入2012年，COMEX期金迅猛反彈并收復(fù)1600美元關(guān)口。判斷黃金后市能否上漲，要關(guān)注以下兩點(diǎn)：第一，持倉(cāng)量及交易量能否持續(xù)放大。如果持倉(cāng)量及交易量持續(xù)放大，說(shuō)明資金在源源不斷地流入黃金市場(chǎng)，這將對(duì)后市金價(jià)形成有力支撐。第二，金價(jià)能否突破關(guān)鍵阻力位。這是影響金價(jià)后市走向的關(guān)鍵因素。由圖1可以看出，連接黃金歷史高點(diǎn)1920美元，去年11月8日高點(diǎn)1803美元，12月2日1759美元，我們可以得到一條下行趨勢(shì)線。從去年9月份開(kāi)始的金價(jià)大跌就是沿著這一條趨勢(shì)線一路下跌的。如果金價(jià)想擺脫從去年9月份以來(lái)的頹勢(shì)，重拾上漲勢(shì)頭，必須突破這條下行趨勢(shì)線。

　　1月25日，美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在1月政策聲明中表示，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁復(fù)蘇，并幫助確保通脹隨著時(shí)間的進(jìn)展達(dá)致符合目標(biāo)水準(zhǔn)，委員會(huì)將維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%的區(qū)間不變，并預(yù)計(jì)在包括較低的資源使用率，通脹趨勢(shì)受到抑壓和通脹預(yù)期穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)狀況影響下，聯(lián)邦基金利率將在至少至2014年年末處于極低水準(zhǔn)。而根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)在2011年8月份利率會(huì)議的決議，將不會(huì)把現(xiàn)行的低利率政策維持至2013年中期之后。此前，美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但是美聯(lián)儲(chǔ)此次更改之前決議，無(wú)疑給出市場(chǎng)一個(gè)明確的信號(hào)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻。政策聲明公布后黃金大漲逾50美元，并一舉突破1700美元大關(guān)。這一次的有效突破有著重要的技術(shù)意義，意味著黃金價(jià)格已經(jīng)擺脫了去年9月份以來(lái)的弱勢(shì)，并重拾漲勢(shì)。更為重要的是，金價(jià)的成功突破，并且收復(fù)200日均線，也使得黃金的周線、月線圖形得到了很好修復(fù)，即從技術(shù)上捍衛(wèi)了黃金牛市的延續(xù)。

　　從基本面來(lái)說(shuō)，此次延長(zhǎng)零利率政策至2014年年末的決定，是美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)美國(guó)以及全球最新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷后作出的。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還談及會(huì)將通脹目標(biāo)鎖定在2%。就在美聯(lián)儲(chǔ)宣布利率會(huì)議決定之后，金價(jià)應(yīng)聲上漲，作為美國(guó)真實(shí)利率水平標(biāo)尺的十年期通脹保護(hù)國(guó)債利率也在其后的兩個(gè)交易日內(nèi)走低20基點(diǎn)。通過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)回顧，我們發(fā)現(xiàn)金價(jià)與真實(shí)利率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。美