本周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1628.7美元開(kāi)盤，最高上試1633.2美元，最低下探1561.5美元，截至周五亞洲午盤時(shí)分報(bào)收1565.6美元，較上個(gè)交易周大幅下跌61.2美元，跌幅3.76％，動(dòng)態(tài)周K線呈現(xiàn)一根大幅回落的中長(zhǎng)陰線。 

希臘短期危機(jī)在預(yù)期中謝幕，中期局勢(shì)演變有待進(jìn)一步觀察。2月金價(jià)波段見(jiàn)頂1790.5美元后的調(diào)整來(lái)源于對(duì)希臘違約或退出歐元區(qū)的擔(dān)心，當(dāng)這種擔(dān)心伴隨希臘6月17日新一輪選舉，以及隨后政府成功組閣而消除后，金銀價(jià)格并未迎來(lái)理應(yīng)的上行，而是沖高后又一次回落。此波動(dòng)與筆者預(yù)期有差距，原本預(yù)期短期希臘違約或退出歐元區(qū)危機(jī)消除后，金價(jià)可能沖擊1700美元附近后再現(xiàn)技術(shù)性大幅震蕩。尋思本周消息基本面，希臘問(wèn)題不是讓金價(jià)再度大幅回落的主要原因，美聯(lián)儲(chǔ)未能如市場(chǎng)預(yù)期積極推出QE3，以及歐債危機(jī)負(fù)面消息進(jìn)一步向歐元區(qū)重要經(jīng)濟(jì)體——意大利和西班牙擴(kuò)散是主要原因。 

如果我們進(jìn)一步分析上述兩條引發(fā)市場(chǎng)再度回落的消息面可以發(fā)現(xiàn)，就中期、甚至中長(zhǎng)期而言，并不對(duì)金銀市場(chǎng)構(gòu)成利空。利空相對(duì)明顯的應(yīng)該是受宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度影響的周期性商品市場(chǎng)，比如原油、銅鋁鉛鋅鎳錫等基本金屬。原因如下，上述消息面首先證明全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能放緩，歐元區(qū)甚至?xí)�出現(xiàn)進(jìn)一步明顯衰退。這樣的背景意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)受創(chuàng)，驅(qū)動(dòng)工業(yè)的血液——原油，以及諸多工業(yè)與基建原材料需求必將萎縮，即銅鋁鉛鋅鎳錫等商品金屬的需求預(yù)期會(huì)進(jìn)一步降低，這理應(yīng)構(gòu)成相應(yīng)市場(chǎng)沖擊。但金銀市場(chǎng)，尤其是獨(dú)具貨幣金融屬性的黃金市場(chǎng)遭遇打壓，則明顯是金融投資領(lǐng)域全面受挫情況下的“錯(cuò)殺”。且有一條利好黃金中長(zhǎng)期走勢(shì)的主線非常清楚——刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或歐洲債務(wù)脫困的信用貨幣將面臨新一輪泛濫，與此對(duì)應(yīng)的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)放緩甚至區(qū)域性萎縮。在這樣的大前提下，黃金必將發(fā)揮對(duì)沖信用貨幣貶值的特有金融屬性。歐元區(qū)暫緩降息，美聯(lián)儲(chǔ)暫緩QE3只是略推遲了這兩大最主要貨幣體系的寬松時(shí)間，但進(jìn)一步放寬將是必然趨勢(shì)。在這樣的背景下，我們沒(méi)有理由不看好黃金白銀對(duì)應(yīng)的中長(zhǎng)期前景。 

近期金銀價(jià)格伴隨風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的再度回落，明顯是整個(gè)金融投資市場(chǎng)信心缺乏的表現(xiàn)。原油、基本金屬等周期性明顯的風(fēng)險(xiǎn)商品市場(chǎng)遭遇打壓不難理解，因市場(chǎng)對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境預(yù)期更加悲觀。如果市場(chǎng)將對(duì)金銀價(jià)格的打壓解讀為對(duì)意大利與西班牙債務(wù)前景的擔(dān)心所致，那確實(shí)是對(duì)金銀價(jià)格的錯(cuò)殺。因意大利、西班牙與希臘不同之處在于，希臘能否進(jìn)一步融資的主動(dòng)權(quán)很大程度上掌握在三駕馬