黃金牛市的根基尚未動搖

從去年年底最高時的1726美元/盎司，到目前向1000美元/盎司的整數關口跌落，黃金在短短5個月內的跌幅接近三成。斷崖式的跌勢，將黃金市場推至輿論的“風口浪尖”。一方面，作為保值增值的代名詞，黃金價格30年來的最大跌幅為國人哄搶抄底提供了理由；另一方面，以索羅斯為代表的金融大鱷卻公開表明，黃金的避險地位已摧毀。應該如何正確看待多空雙方的分歧？黃金市場在下一階段將會呈現(xiàn)何種表現(xiàn)？為此，記者專訪了國金期貨有限責任公司首席經濟學家、副總經理江明德(博客,微博)。江明德表示，只要經濟發(fā)展還處于下行或筑底階段，只要美聯(lián)儲利率還處于歷史低位，只要各國（主要是美歐）央行沒有恢復向市場出售黃金，黃金牛市的根基就還沒有動搖。

　　黃金價格的波動是多方共振的結果

　　記者：請您談談目前國內黃金市場的現(xiàn)狀與發(fā)展變化？

　　江明德：自2001年4月央行宣布取消黃金“統(tǒng)購統(tǒng)配”的計劃管理體制至今，隨著2002年10月上海黃金交易所正式運行以及2008年1月上海期貨交易所黃金期貨正式上市交易，國內黃金市場建設取得了長足的發(fā)展，形成了以黃金現(xiàn)貨市場為基礎，黃金衍生品交易為骨架的包括場內外交易在內的基本市場體系和以實物黃金交易、現(xiàn)貨貴金屬交易以及期貨黃金交易為主的黃金保值與投資產品體系，市場參與者覆蓋了生產、經銷和普通投資者。

　　從市場現(xiàn)狀分析，與國際成熟黃金市場相比較，國內黃金市場還存在期現(xiàn)貨市場的不統(tǒng)一或者說關聯(lián)度不強、交易機制和交易成本不具競爭力、市場產品廣度和深度不夠以及缺乏在國際黃金市場的競爭力等問題，而地下黃金交易等現(xiàn)象的客觀存在也凸顯了國內黃金市場在法律規(guī)范、投資者教育等方面存在的缺陷。事實上，上述問題的解決過程將成為國內黃金市場下一階段發(fā)展的方向。其中從交易層面來說，打通上海黃金交易所和上海期貨交易所之間的通道，開發(fā)基于市場已有產品之間相關性研究和策略交易，共同降低交易成本和完善交易時間的統(tǒng)一性，加大國內黃金市場投資者的培養(yǎng)，爭取中國黃金衍生品市場能有與實物黃金市場相匹配的交易量和影響力等是可以預見的變化。

　　記者：在您看來，造成目前黃金價格劇烈波動的因素主要是什么？

　　江明德：第一，基本面出現(xiàn)的突發(fā)因素。從價格區(qū)間角度分析，自2011年黃金期貨創(chuàng)出1920美元/盎司后價格長時期在1700-1500美元/盎司左右來回震蕩，價格重心有明顯的下移趨勢，但始終缺少一個能有效擊破1500美元/盎司的途徑和機會，這次塞浦路斯所謂的拋售黃金的議題使