流動(dòng)性充裕影響的回升行情，但如果缺乏宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖或脫困的支撐，也僅有局部牛市，不會(huì)迎來(lái)真正的持續(xù)性牛市。

　　當(dāng)前黃金及風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的“貧血”還會(huì)受歐債危機(jī)進(jìn)一步影響而持續(xù)，尚不到戰(zhàn)略作多黃金時(shí)。梳理本周消息面：標(biāo)準(zhǔn)普爾將法國(guó)巴黎銀行評(píng)級(jí)從AA下調(diào)至AA-，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定。穆迪10月17日表示，如果法國(guó)在財(cái)政和經(jīng)濟(jì)改革上沒(méi)有進(jìn)展，或在3個(gè)月內(nèi)將評(píng)級(jí)展望調(diào)至負(fù)面；法國(guó)總理菲永周二(10月18日)也表示，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在威脅整個(gè)歐洲和歐元的未來(lái)。在當(dāng)前危機(jī)下，不能將法國(guó)AAA評(píng)級(jí)視為理所應(yīng)當(dāng)。這意味著歐債危機(jī)一旦進(jìn)一步蔓延，法國(guó)也難以幸免不受影響；穆迪10月18日將西班牙國(guó)債評(píng)級(jí)由AA2下調(diào)至A1，展望為負(fù)面。穆迪認(rèn)為西班牙易繼續(xù)受市場(chǎng)壓力和事件風(fēng)險(xiǎn)影響，且到目前為止西班牙仍然沒(méi)有任何可信的債務(wù)危機(jī)解決方案，對(duì)西班牙地方政府的融資狀況也表示嚴(yán)重?fù)?dān)憂；標(biāo)普周四表示法國(guó)有可能喪失AAA評(píng)級(jí)；惠譽(yù)周四認(rèn)為歐元區(qū)國(guó)家評(píng)級(jí)依然面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　從上述信息可以看出，美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)皆認(rèn)為歐債危機(jī)可能進(jìn)一步拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體，并影響全球金融與經(jīng)濟(jì)，這仍是中期“基本面趨勢(shì)”。故我們?cè)诜治鰵W債危機(jī)時(shí)，不能過(guò)于聚焦于希臘一個(gè)點(diǎn)。不能過(guò)于受歐盟、國(guó)際貨幣基金組織、歐洲央行對(duì)希臘一個(gè)債務(wù)危機(jī)壞點(diǎn)的態(tài)度及處理意見影響。

　　就便就希臘債務(wù)危機(jī)的一個(gè)壞點(diǎn)而言，我們也可通過(guò)三方機(jī)構(gòu)（歐盟、國(guó)際貨幣基金組織、歐洲央行）的態(tài)度看出不少背后端倪。筆者此前曾分析過(guò)，對(duì)希臘的救助會(huì)盡可能使用“拖字訣”。不單是不愿救，因簡(jiǎn)單救助后未能遏制債務(wù)危機(jī)的擴(kuò)散會(huì)帶來(lái)更大信心和金融沖擊。即簡(jiǎn)單、表象性地單純輸血救助與不救的結(jié)果對(duì)整個(gè)歐元區(qū)金融系統(tǒng)影響的差別未必很大。而對(duì)參與簡(jiǎn)單輸血救助的國(guó)家而言，反而可能漸入泥潭，這也是芬蘭等國(guó)家對(duì)救助希臘保持謹(jǐn)慎原因。故三方對(duì)歐債危機(jī)的“治表”肯定會(huì)實(shí)施“拖字訣”。而要對(duì)歐債危機(jī)進(jìn)行“治本”又談何容易，豈是三方一兩次會(huì)議，或一個(gè)決定就能解決的問(wèn)題。故即便周末或下周三方機(jī)構(gòu)針對(duì)希臘給出任何救助或解救方案，都僅僅可能是“治表的雞血”，投資者不必產(chǎn)生認(rèn)為戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)來(lái)臨的興奮。德國(guó)、法國(guó)周四(10月20日)發(fā)布的一項(xiàng)共同聲明顯示，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人將于周日峰會(huì)上深入討論歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的解決方案，最遲將在下周三采納。另外，薩科齊和默克爾計(jì)劃本周六在布魯塞爾會(huì)晤，討論歐元區(qū)形勢(shì)，以為周日的歐盟峰會(huì)作準(zhǔn)備。理性對(duì)待這劑尚不知療效的雞血針吧！