2011年即將一去不復(fù)返，在大眾投資市場上，黃金，只有黃金是最撫慰人心的：去年底黃金收盤價為1419美元/盎司，今年創(chuàng)下1920美元的歷史新高，此后出現(xiàn)振蕩回落，近日維持在1600美元附近整理。雖然金價年內(nèi)波動較大，但相比其他主要資產(chǎn)，黃金增值優(yōu)勢依然明顯，一年漲幅達到13.3%。

　　到今年為止，黃金保持單邊上漲已達11年。其為何能牛勁實足？近日記者采訪了中國銀行上海市分行外匯分析師徐明。

　　避險需求促漲金價

　　徐明認為，黃金能延續(xù)11年的漲勢，源于投資者出于資產(chǎn)避險需求進行的黃金投資。當市場風(fēng)險上升，投資者對多數(shù)資產(chǎn)類別失去信任時，黃金具有的保值屬性，會成為投資者進行避險投資的首選。

　　但具體而言，金價是否上漲，還取決于幾個因素。一是投資者如果只是短期對歐元等幾種風(fēng)險貨幣不信任，則可能推高美元指數(shù)，反而壓制黃金價格。但如全球范圍的主要貨幣出現(xiàn)持續(xù)較長時間的競相貶值，則會對黃金價格起到明顯的推升作用。

　　第二，當出現(xiàn)惡性通貨膨脹或其預(yù)期時，黃金規(guī)避通脹風(fēng)險實現(xiàn)保值的屬性將受到投資者的青睞，從而推升黃金價格。從長期來看，每年的通脹率若是在正常范圍內(nèi)變化，對金價的波動影響并不大；但如果在短期內(nèi)物價大幅上升，引起人們恐慌，貨幣的單位購買力下降，金價才會明顯上升。

　　第三，突發(fā)政治軍事事件對金價漲跌也會產(chǎn)生影響，如：國際政局動蕩、戰(zhàn)爭、恐怖事件等。國際上重大的政治、戰(zhàn)爭事件都將影響投資者的風(fēng)險情緒，使投資者轉(zhuǎn)向具有天然貨幣屬性的黃金。如二次大戰(zhàn)、美越戰(zhàn)爭、 1976年泰國政變、 1986年“伊朗門”事件等，都使當時的金價有不同程度的上升，再如2001年的911事件曾使黃金價格在一天之內(nèi)上升了約5.4%。

　　金價為何大幅波動

　　今年，國際上動蕩的局勢和歐債危機都使得投資者避險需求激增，但全年金價走勢卻非一帆風(fēng)順，反而與金融市場 其他資產(chǎn)一樣表現(xiàn)出了相同的特點，即大幅波動。對此，徐明介紹，黃金雖然有避險作用，但其避險作用受制于黃金的流動性。雖然黃金與普通商品相比流動性很高，但尚未強到可立即用于支付。因此，當市場流動性出現(xiàn)問題時，黃金價格不僅不會受益于投資者的避險需求，反而可能因為投資者追逐具有更高流動性的避險資產(chǎn)美元，從而推高美元指數(shù)，打壓黃金價格。從近幾年來看，黃金和美元指數(shù)在大多數(shù)時間保持負相關(guān)關(guān)系。

　　同樣，如果由于風(fēng)險事件促使投資者在黃金市場變現(xiàn)，以彌補在其他市場上投資虧損，也同樣可能造成黃金