2011年即將一去不復(fù)返，在大眾投資市場(chǎng)上，黃金，只有黃金是最撫慰人心的：去年底黃金收盤價(jià)為1419美元/盎司，今年創(chuàng)下1920美元的歷史新高，此后出現(xiàn)振蕩回落，近日維持在1600美元附近整理。雖然金價(jià)年內(nèi)波動(dòng)較大，但相比其他主要資產(chǎn)，黃金增值優(yōu)勢(shì)依然明顯，一年漲幅達(dá)到13.3%。

　　到今年為止，黃金保持單邊上漲已達(dá)11年。其為何能牛勁實(shí)足？近日記者采訪了中國(guó)銀行上海市分行外匯分析師徐明。

　　避險(xiǎn)需求促漲金價(jià)

　　徐明認(rèn)為，黃金能延續(xù)11年的漲勢(shì)，源于投資者出于資產(chǎn)避險(xiǎn)需求進(jìn)行的黃金投資。當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升，投資者對(duì)多數(shù)資產(chǎn)類別失去信任時(shí)，黃金具有的保值屬性，會(huì)成為投資者進(jìn)行避險(xiǎn)投資的首選。

　　但具體而言，金價(jià)是否上漲，還取決于幾個(gè)因素。一是投資者如果只是短期對(duì)歐元等幾種風(fēng)險(xiǎn)貨幣不信任，則可能推高美元指數(shù)，反而壓制黃金價(jià)格。但如全球范圍的主要貨幣出現(xiàn)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間的競(jìng)相貶值，則會(huì)對(duì)黃金價(jià)格起到明顯的推升作用。

　　第二，當(dāng)出現(xiàn)惡性通貨膨脹或其預(yù)期時(shí)，黃金規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保值的屬性將受到投資者的青睞，從而推升黃金價(jià)格。從長(zhǎng)期來(lái)看，每年的通脹率若是在正常范圍內(nèi)變化，對(duì)金價(jià)的波動(dòng)影響并不大；但如果在短期內(nèi)物價(jià)大幅上升，引起人們恐慌，貨幣的單位購(gòu)買力下降，金價(jià)才會(huì)明顯上升。

　　第三，突發(fā)政治軍事事件對(duì)金價(jià)漲跌也會(huì)產(chǎn)生影響，如：國(guó)際政局動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭(zhēng)、恐怖事件等。國(guó)際上重大的政治、戰(zhàn)爭(zhēng)事件都將影響投資者的風(fēng)險(xiǎn)情緒，使投資者轉(zhuǎn)向具有天然貨幣屬性的黃金。如二次大戰(zhàn)、美越戰(zhàn)爭(zhēng)、 1976年泰國(guó)政變、 1986年“伊朗門”事件等，都使當(dāng)時(shí)的金價(jià)有不同程度的上升，再如2001年的911事件曾使黃金價(jià)格在一天之內(nèi)上升了約5.4%。

　　金價(jià)為何大幅波動(dòng)

　　今年，國(guó)際上動(dòng)蕩的局勢(shì)和歐債危機(jī)都使得投資者避險(xiǎn)需求激增，但全年金價(jià)走勢(shì)卻非一帆風(fēng)順，反而與金融市場(chǎng) 其他資產(chǎn)一樣表現(xiàn)出了相同的特點(diǎn)，即大幅波動(dòng)。對(duì)此，徐明介紹，黃金雖然有避險(xiǎn)作用，但其避險(xiǎn)作用受制于黃金的流動(dòng)性。雖然黃金與普通商品相比流動(dòng)性很高，但尚未強(qiáng)到可立即用于支付。因此，當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，黃金價(jià)格不僅不會(huì)受益于投資者的避險(xiǎn)需求，反而可能因?yàn)橥顿Y者追逐具有更高流動(dòng)性的避險(xiǎn)資產(chǎn)美元，從而推高美元指數(shù)，打壓黃金價(jià)格。從近幾年來(lái)看，黃金和美元指數(shù)在大多數(shù)時(shí)間保持負(fù)相關(guān)關(guān)系。

　　同樣，如果由于風(fēng)險(xiǎn)事件促使投資者在黃金市場(chǎng)變現(xiàn)，以彌補(bǔ)在其他市場(chǎng)上投資虧損，也同樣可能造成黃金