黃金黑金漲幅

　　遠大于美元貶值幅度

　　在上述美元貶值大環(huán)境下，黃金與黑金不僅會上漲，而且其上漲幅度要遠遠大于美元貶值幅度。以2002-2008年7月為例，美元貶值幅度只有41.3%，其間黃金最大漲幅近300%，原油最大漲幅達465%。原因在于，美元貶值僅僅是美元相對于歐元等貨幣的相對貶值，而同時由于世界性通貨膨脹蔓延，全球都出現(xiàn)通貨膨脹，這是貨幣的絕對貶值，黃金與黑金的上漲不僅體現(xiàn)在美元貶值上，而且還要對沖通貨膨脹即貨幣的絕對貶值的風險，另外也會受自身商品屬性影響。

　　物價上漲金先知

　　通過研究近40年來美元貶值與經(jīng)濟復蘇時大宗商品的漲跌情況可以得出，黃金是最先反映通貨膨脹預期與通貨膨脹的大宗商品，“金銀天然是貨幣”并非浪得虛名。1971年8月15日尼克松政府宣布美元與黃金脫鉤，黃金立即上漲，高點1980年1月21日850美元；而在1973年-1974年，才發(fā)生第一次原油危機，原油當時的高價是在1980年4月，WTI最高油價為39.5美元/桶。

　　第二次大宗商品上漲時黃金的起漲點在1999年，代表國際金價市場的倫敦現(xiàn)貨黃金在1999年7月21日達到最低點252.9美元，2008年3月率先見頂；而原油在1998年12月最低，比黃金先見底，但是到2008年7月才見頂。而目前，黃金已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，油價只是創(chuàng)出反彈新高�？傊�，在大宗商品上漲大趨勢中，黃金往往領先一步。

　　黑金黃金共性多

　　盡管黃金天然具有貨幣的金融屬性，但是原油因其商品龍頭地位的存在，同時又是消費量極大的大宗商品，其金融屬性基本上不亞于黃金。因此，在對沖通貨膨脹方面，二者有許多共性，因此常常齊漲同跌（危機時走勢不同），其間又具有一定比價關系。從近40年二者比價關系看，最多時，一盎司黃金可以換33桶原油，而最低時，一盎司黃金僅能換6.6桶原油，長期比價關系在10-20之間，平均數(shù)是一盎司黃金可以換將近15桶原油，目前比價是14.1，可見二者長期走勢一致。

　　所不同的是，在經(jīng)濟高速增長情況下，由于消費旺盛，原油剩余產(chǎn)能有限，地緣政治因素與天氣等等都可以成為炒作油價理由，使油價上漲幅度遠大于黃金；而在經(jīng)濟低迷或者危機時候，由于消費低迷，原油供過于求導致原油庫存大幅上升，儲存原油成本較高，而低利率使買黃金成本大幅降低，再加上黃金避險功能，使黃金價格在危機與經(jīng)濟低迷時期漲幅大于原油。