三大因素暗流涌動 綿綿下跌幾時方休

隔夜，鴿派女王耶倫的寬松言論并沒能給市場帶來反彈的希望，喪失了動能的多頭無視盤中的各種利好消息，在短暫觸及1阻力后迅速回歸疲弱，最終金銀雙雙以陰線告敗了3月的收官之戰(zhàn)。截止到昨日收盤，國際現(xiàn)貨金下跌0.85個百分點至1284.06美元/盎司，國際現(xiàn)貨銀下跌0.29個百分點至19.77美元/盎司。

　　基本面解讀

　　昨日晚間，盡管耶倫的講話被市場解讀為是美聯(lián)儲史上最為鴿派的言論之一，但盤中想要憑此打一場漂亮反擊戰(zhàn)的黃金多頭最終卻落得失望而歸的下場。消息顯示，耶倫認(rèn)為，目前美國的經(jīng)濟(jì)狀況和就業(yè)市場仍遠(yuǎn)未達(dá)到健康的程度，同時通脹水平也距離美聯(lián)儲的政策目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)，因此，從中期來看，美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇仍然需要美聯(lián)儲低利率政策的廣泛支持。耶倫對于美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的評估以及寬松貨幣政策的肯定，令近日來稍有露頭的美聯(lián)儲加息預(yù)期出現(xiàn)了小幅的降溫。然而，盡管耶倫的鴿派言論給近日來憂心忡忡的金銀市場帶來了些許安慰，但一向?qū)ω泿耪�策預(yù)期最為敏感的黃金卻并沒能因此出現(xiàn)相應(yīng)的利好局面。

　　縱觀昨日黃金反其道而行之的走勢，筆者認(rèn)為，有幾個方面的原因是不容忽視的。首先，盡管去年冬天美國的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了嚴(yán)重的衰退，但市場更多的將此次衰退的原因解讀為惡劣天氣的暫時影響，正當(dāng)市場為了這種擔(dān)憂而徘徊不前時，耶倫應(yīng)景的在3月的議息會議中暗示了明年加息的計劃，這就表明，目前美聯(lián)儲對于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的整體形勢仍然保持相當(dāng)樂觀的態(tài)度，而這無疑就印證了市場對美國經(jīng)濟(jì)因天氣因素而出現(xiàn)短暫衰退的揣測。而且，從之后美國方面公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國的經(jīng)濟(jì)的確呈現(xiàn)出了低位回暖的趨勢，對于美國進(jìn)入加速復(fù)蘇周期預(yù)期的持續(xù)發(fā)酵，大幅提升了市場的風(fēng)險情緒，從而削減了投資者對避險資產(chǎn)的需求。在這種背景下，盡管昨日耶倫表達(dá)了對于寬松貨幣政策的肯定態(tài)度，但市場則很有可能認(rèn)為這是美聯(lián)儲為了安撫市場近日來不斷放大的恐慌情緒而慣用的伎倆，因此，就出現(xiàn)了昨晚黃金無視基本面利好而慣性下跌的走勢。

　　其次，近期隨著美聯(lián)儲貨幣政策動態(tài)預(yù)期的此起彼伏，市場暫時忽略了資金流向?qū)�黃金的影響。從新一期的CFTC持倉報告來看，在3月25日當(dāng)周，非商業(yè)持倉（基金持倉）多頭較前一周減少14241手，空頭增加5256手，從而致使凈多頭下降19497手至117317手，這是基金凈持倉在2月4日當(dāng)周出現(xiàn)小幅減持后，一個多月來首次出現(xiàn)凈多頭下降的情況，這就表明，目前已經(jīng)有大部分的原有多頭選擇了平倉獲利的策略，同時新的空頭勢力也在踴躍