拋出股票，拋出黃金，拋出地產(chǎn)投資，拋出大宗商品投資等，收回全球儲(chǔ)備貨幣美元。故此，前階段在希臘債務(wù)危機(jī)沖擊市場(chǎng)的鼎盛時(shí)期，除了美元，風(fēng)險(xiǎn)幣種、風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，甚至具有避險(xiǎn)功能的黃金都全線受到打壓。這就是投資人憂慮金融系統(tǒng)資金鏈出現(xiàn)斷裂的市場(chǎng)運(yùn)行結(jié)果：對(duì)市場(chǎng)的打壓時(shí)間相對(duì)短暫，但非常急促，短期市場(chǎng)跌幅巨大。

　　再看當(dāng)前再起的意大利與西班牙債務(wù)危機(jī)。首先，它們喪失市場(chǎng)融資功能了嗎？顯然沒有，盡管融資成本相對(duì)較高。西班牙基本能夠在年底前很好的滿足2012年的融資需求。故至少?gòu)哪壳佰E象來看，投資者絲毫看不出西班牙和意大利債務(wù)困境可能引起違約，進(jìn)而沖擊金融系統(tǒng)資金鏈的跡象。且目前歐洲央行、歐盟都密切關(guān)注著歐債局勢(shì)的演變，并隨時(shí)準(zhǔn)備抗擊歐債危機(jī)的再度惡化。年初歐洲央行超過一萬億歐元的再融資操作并非以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為目的，而是在補(bǔ)充金融系統(tǒng)流動(dòng)性，超過800家歐元區(qū)系統(tǒng)內(nèi)銀行獲得流動(dòng)性補(bǔ)充。此外，一旦歐元區(qū)某國(guó)急需發(fā)行國(guó)債融資遭遇市場(chǎng)尷尬時(shí)，歐洲央行必將挺身而出。歐洲央行行長(zhǎng)德拉基周三含混地表達(dá)了這樣的觀點(diǎn)：不希望對(duì)歐洲央行的國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃作出事先承諾。言外之意是希望成員國(guó)的融資需求盡可能通過自由市場(chǎng)來完成，如確實(shí)遭遇融資困境了“再說”，“不事先做出承諾”。

　　故筆者以為，歐債危機(jī)在中期內(nèi)必將進(jìn)一步反復(fù)，但尚看不到對(duì)金融系統(tǒng)的惡劣沖擊跡象，投資者沒有必要過于憂慮尚未出現(xiàn)跡象的危機(jī)。至少?gòu)哪壳皻W債問題的基本面來看，投資者沒有必要過于憂慮。但是，市場(chǎng)存在“倒逼”基本面的可能，市場(chǎng)倒逼基本面是索羅斯反身性理論的獨(dú)創(chuàng)，過去確實(shí)得到不少印證。傳統(tǒng)觀點(diǎn)總是將基本面看成是一個(gè)相對(duì)“靜態(tài)”的環(huán)境，認(rèn)為市場(chǎng)大體圍繞相對(duì)靜態(tài)的基本面波動(dòng)。但索羅斯反身性理論觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)操作者可以通過操作市場(chǎng)來改變基本面，基本面的變化又會(huì)進(jìn)一步反饋到市場(chǎng)中。我們認(rèn)為如果歐債問題再度惡化，不排除操縱者先通過操縱市場(chǎng)惡化歐元區(qū)國(guó)債融資環(huán)境，使其無法融資，進(jìn)而讓投資者擔(dān)心無法融資后將產(chǎn)生違約可能，危及歐元區(qū)甚至全球金融系統(tǒng)資金鏈，并進(jìn)而再度沖擊金融市場(chǎng)。如果要這樣先操縱金融市場(chǎng)來倒逼基本面，并再度沖擊金融市場(chǎng)。可能的手段首先是利用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)歐元區(qū)國(guó)家評(píng)級(jí)，并進(jìn)一步攻擊意大利、西班牙國(guó)債市場(chǎng)，大幅做高其國(guó)債，使其不能承擔(dān)離譜的融資成本而無法融資。無法融資的格局形成之后必將沖擊投資者心理，擔(dān)心其不得不尋求援助，或違約沖擊金融系統(tǒng)資金鏈。