上一次這種資金流向信息出現(xiàn)在11年4月1日收盤后的周評中。當這種資金流向信息出現(xiàn)后，我們非常擔心金價見頂。相信我們當時的評論是這樣的含義，但隨后金價卻迎來了一輪更為凌厲的加速，從1430上行至1570美元上方。為這種場內(nèi)外資金流向組合信息曾經(jīng)出現(xiàn)過的明顯誤導。

　　10年8月27日収市后，我們應該也出現(xiàn)過這種短暫擔心，但基于當時對沖基金總體的倉位和部署來看，也僅僅擔心了兩日，隨后行情得以如期延續(xù)。

　　10年7月2日収市后，此資金流向組合信息的出現(xiàn)，讓我們把握住了一輪空頭行情。

　　10年2月26日，3月2日収市后周評中，也是這種資金流向組合特征。隨后金價總體出現(xiàn)幅度不大的振蕩下行。沒有演變?yōu)殡A段性的跌勢�？傮w屬于新一輪漲勢的蓄勢良性調(diào)整過程。

　　故上周再度出現(xiàn)這種資金流向信息后，筆者有些擔心。且這種略趨空的資金流向信息似乎又與對沖基金在外匯市場中的資金流向信息出現(xiàn)些吻合。但我們其它信息卻又傾向于金價階段性強勢還有反復。即資金流向信息與其它信息有些矛盾。如果我們折中所有信息，那我們認為短期后市金價可能會相對振蕩，不排除還存在一個振蕩向弱的過程。這種背景下，我們首先認為不應該戰(zhàn)略作多。

　　全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust在上周的操作卻與對沖基金的總體資金流向方向相反， 且SPDR在近幾個月的操作中體現(xiàn)出了非常高的戰(zhàn)略素養(yǎng)。故上周SPDR與對沖基金的資金流向信息矛盾讓筆者感到糾結(jié)。

　　上周三至周五，金價大幅調(diào)整，但SPDR卻逆市果斷大幅增倉，周三增加9.077噸，周四增倉12.102噸，周五增倉3.631噸，三日總計增倉約25噸。而11月8、9、10日，即前周的二、三、四，在金價連續(xù)三日的回調(diào)中，SPDR同樣是逆市每日加倉。即金價在11月8日見頂1802.5美元后，總體處于振蕩下行，但SPDR卻非常果斷地持續(xù)性增倉，總計增持約38噸。周一金價進一步大幅下跌，但SPDR僅僅小幅減持1.815噸，即其從10月25日以來近60噸的多頭增倉基本完全處于被套狀態(tài)，但這不應該是SPDR的戰(zhàn)略水平，說明SPDR至少目前對黃金的中長期繼續(xù)看好。但我們需要注意在隨后金價的反彈中，SPDR是否會出現(xiàn)連續(xù)性的“糾錯”減倉。

對比圖

　　有時筆者也懷疑SPDR在利用其標竿身份配合對沖基金“做局”，但往往都只體現(xiàn)在某一個交易日，持續(xù)性的幾日做局的可能不大。且從近期SPDR增持黃金的果敢手段來看，體現(xiàn)了其明顯的戰(zhàn)略看多意愿。而本人卻認為目前金市不具備戰(zhàn)略作多價值。而結(jié)合SPDR近一年多的總