近期黃金在1280-1310美元區(qū)間窄幅震蕩，黃金在未來(lái)到底是受美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇而走弱，還是在全球局部地區(qū)不斷沖突的背景下再次成為避風(fēng)港？
我們的觀點(diǎn)是黃金不能過(guò)分看空，有以下幾個(gè)因素：
一、 美聯(lián)儲(chǔ)減少購(gòu)債不一定意味貨幣的緊縮，上周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議也發(fā)表聲明，維持目前聯(lián)邦基金(行情 專區(qū))利率0-0.25%目標(biāo)區(qū)間不變，繼續(xù)貨幣的寬松環(huán)境(這里需要解釋的是，購(gòu)債釋放流動(dòng)性在金融機(jī)構(gòu)，并未大規(guī)模放貸)，歐洲降息也為了保持充足的流動(dòng)性，盡管新興國(guó)家有加息的動(dòng)作，但從全球范圍看，貨幣寬松是主流；
二、 美元是否會(huì)升值？從目前國(guó)與國(guó)之間的競(jìng)爭(zhēng)看，持續(xù)弱勢(shì)的美元對(duì)美國(guó)是有力的，而且美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要達(dá)到真實(shí)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，低利率與弱勢(shì)美元至少在2014年仍是美聯(lián)儲(chǔ)的首選；
三、 國(guó)際境持續(xù)動(dòng)蕩，烏克蘭軍事沖突愈演愈烈，大有蔓延之勢(shì)，尤其是今日烏克蘭東部?jī)蓚�(gè)州的公投選舉應(yīng)經(jīng)引發(fā)混亂，并導(dǎo)致美俄之間的進(jìn)一步?jīng)_突，近期金屬鎳的暴漲就很典型，俄羅斯與烏克蘭接壤地區(qū)的鎳產(chǎn)量占全球供應(yīng)的12.7%；其它地區(qū)如中東、東亞、西非局勢(shì)均不樂(lè)觀，避險(xiǎn)需求仍很有市場(chǎng)。
四、 前期美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)與黃金價(jià)格的非對(duì)稱遲滯性有所變化。黃金本身避險(xiǎn)功能和保值功能，尤其是后者主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的變化層面，也就是說(shuō)黃金價(jià)格對(duì)應(yīng)消費(fèi)水平，事實(shí)上我們看到美國(guó)消費(fèi)數(shù)據(jù)并未有實(shí)質(zhì)性改變，如一季度GDP0.1%下降明顯。
五、 CFTC黃金持倉(cāng)也顯示機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)與媒體觀點(diǎn)的顯著對(duì)立，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)周末發(fā)布的報(bào)告顯示，截止5月6日，COMEX期金總持倉(cāng)增加26608手，至404700手，非商業(yè)多頭持有的黃金期貨凈多頭增加12729手，至凈多頭97956手，為5周來(lái)增加。
六、 黃金的避險(xiǎn)職能從傳統(tǒng)的與美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)掛鉤逐步走向與全球經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)，全球的經(jīng)濟(jì)、軍事、貨幣環(huán)境對(duì)黃金的影響力越來(lái)越大。所以，黃金價(jià)格的走勢(shì)會(huì)受到多元化因素的影響，這一點(diǎn)在分析黃金走勢(shì)時(shí)要多加考量。
綜合以上，黃金價(jià)格將在美國(guó)去QE化及世界動(dòng)蕩導(dǎo)致的避險(xiǎn)需求之間尋找脆弱的平衡，黃金價(jià)格短期內(nèi)并不會(huì)像大多數(shù)人所想象的那樣持續(xù)走低，黃金的短期走勢(shì)更會(huì)受到避險(xiǎn)情緒的影響。
作者簡(jiǎn)介：王紅英，F(xiàn)0270602，中國(guó)國(guó)際期貨公司董事總經(jīng)理，中期研究院常務(wù)副院長(zhǎng)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)專家評(píng)審會(huì)委員、深圳市金融信息專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、南開(kāi)大學(xué)EMBA碩士、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士生導(dǎo)師、客座教授、陜西省咸陽(yáng)市政府
