低，可能達(dá)到每盎司1550美元。

　　2012年2月下旬以來，黃金價(jià)格已下跌近9%。黃金在過去12個(gè)月經(jīng)歷了“過山車”行情，從2011年年初1900美元以上的歷史新高，到2011年12月份總共下跌了18%，隨后到2012年2月又上漲了15.5%。

　　從美聯(lián)儲(chǔ)過去幾年引導(dǎo)市場的套路來看，黃金價(jià)格是非常敏感的貨幣政策標(biāo)的。在全球經(jīng)濟(jì)疲軟的環(huán)境下，低利率促使投資者不但遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而且也對安全的國債避而遠(yuǎn)之。美元疲軟，以及大量的流動(dòng)性注入，使得黃金行情一直看漲。

　　2014年年底之前，第三次貨幣寬松政策（QE3）或許不會(huì)推出，加上仍然偏高的利率會(huì)進(jìn)一步打擊黃金市場，資本應(yīng)再次選擇高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)平倉肯定會(huì)對黃金多頭形成致命一擊，為的是將投資者驅(qū)趕到高風(fēng)險(xiǎn)市場。

　　QE3不推出、利率偏高，如果收益率曲線維持平坦的現(xiàn)狀，黃金投資者會(huì)進(jìn)一步受損。為什么伯南克宣布購買長債，長期利率還會(huì)上升？伯南克已明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)打算購買長期國債。目前，無論如何，短期利率上漲速度均超過長期利率，因?yàn)橹�前美�?lián)儲(chǔ)就已經(jīng)表示，會(huì)以出售短期國債和購買長期債券來達(dá)成這個(gè)目標(biāo)。

　　在最近對銀行的壓力測試揭掉了主要金融機(jī)構(gòu)的遮羞布。華爾街大行如花旗集團(tuán)、摩根大通和美國銀行等，一直依靠從美聯(lián)儲(chǔ)獲得廉價(jià)資金并剝削小銀行而得以繼續(xù)經(jīng)營。但通脹上升是美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔和債券購買的后果，這將迫使美聯(lián)儲(chǔ)提高利率。從而對華爾街投行形成打擊。

　　事實(shí)上，高利率不僅是可能的，而且?guī)缀跏谴_定的。壓力測試假定長期國債的收益率保持在1.8%以下，但這一數(shù)字和6個(gè)月的收益率差不多，低于10年期國債。實(shí)際上，10年期國債的收益率已經(jīng)高達(dá)2.2%，而二戰(zhàn)后的平均水平是5.2%左右——這是什么概念？5.2%足以毀滅今天的銀行體系。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的本意在于迫使資金從避風(fēng)港撤出，轉(zhuǎn)而回流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)等重大威脅，仍可能激起經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。所以通脹的預(yù)期開始反撲。

　　如果伯南克能夠繼續(xù)將收益率曲線“擰緊”，利率的上升可能會(huì)損害黃金。如果他的政策失敗，收益率曲線開始恢復(fù)，黃金應(yīng)該受益于利率上升。

　　印度會(huì)停止購買黃金嗎？

　　印度是目前全球最大的黃金消費(fèi)市場，但官方的消費(fèi)下滑等數(shù)字是不準(zhǔn)確的，它會(huì)讓你混淆印度黃金消費(fèi)真正的趨勢。

　　作為黃金消費(fèi)市場的主要驅(qū)動(dòng)力，我們不妨從當(dāng)?shù)氐狞S金經(jīng)銷商出發(fā)來了解這個(gè)市場。在印度齋浦爾，有一家叫做“Savio珠寶”的珠寶設(shè)計(jì)工作室和珠寶工廠，且曾經(jīng)數(shù)次獲獎(jiǎng)。他們的材料來源于齋