將是一個好時機。而且，目前的黃金牛市遠遠超過20世紀70年代。

　　我們不妨來對比一下：

　　首先，現(xiàn)在比當時債務更多。黃金是債務的函數(shù)，如果沒有其他資產(chǎn)可以用作償付，那么黃金的經(jīng)濟目的就是為了平衡債務。決策者不愿意調(diào)整，只想著如何印錢，并創(chuàng)造更多的債務。下面的圖表說明了美國公共債務，現(xiàn)在顯然比20世紀70年代的黃金牛市期間債務大得多。

　　當然，這只是一個美國公共債務的數(shù)字，不包括私人債務，更不包含整個世界的債務。其實世界各地皆是如此。正如美國的貨幣體系，其依賴信貸而存在，這樣一個系統(tǒng)必然是會創(chuàng)造越來越多的債務。在20世紀70年代的黃金牛市只是對貨幣體系缺陷的一次警告，但是新世紀的金融危機以來，貨幣體系又重新出現(xiàn)了裂紋，按現(xiàn)在的債務水平，整個系統(tǒng)都是資不抵債。

　　因此，當下的債務問題比20世紀70年代黃金牛市時要嚴重太多。

　　其次，當前的危機是全球性的。和20世紀70年代黃金牛市不同的是，當前的危機是全球性的。歐洲、日本、英國和美國都陷入債務泥潭。事實上，由于超高債務水平和低迷的增長環(huán)境，下一個最可能發(fā)生大規(guī)模債務危機的是日本，從而會使資金大量涌入美國股市和黃金市場。

　　而在20世紀70年代，危機基本上局限于美國境內(nèi)，由于目前的債務危機是全球性的，這意味著來自世界各地的資本都將進入黃金池。因此，黃金的牛市將更加壯觀。

　　第三，債券收益率目前很低。現(xiàn)在和20世紀70年代相比，最大的差別就是當前債券收益率非常低。對比20世紀70年代，那時候的10年期國債收益率約在6%以上，且在持續(xù)上升，如圖所示。

　　收益率低，意味著債券市場對資本的競爭日益落后于黃金。鑒于這些國家仍然在瘋狂進行赤字開支，提高利率將被證明是一個危險的策略，因為它會增加政府的利息負擔，就像希臘那樣，政府會更無力償債。收益率，也讓資本追逐的更高收益的投資方式，如到高股息股票和黃金，美國一些黃金股增加股息就是很聰明的舉措。

　　相比20世紀70年代所做的那樣，黃金上漲的理由要更充分，在那些日子里，黃金由35美元上漲至850美元——增加了24倍。如果我們把2001年的250美元的價格作為牛市起始點（各國央行也從此開始不斷注入流動性），上漲24倍，金價就將達到6000美元。另外，經(jīng)過2011年9月份1900美元的高峰之后，市場做多的投機情緒已經(jīng)降了下來，剩下的更多是真實的需求。

　　金價上漲的破壞者

　　首先，債務核銷會打擊黃金市場，如冰島已在進行的一樣，可以消弭債務問題，從而使黃