表示，美國明年上半年在OT2結(jié)束后仍可能推出QE3，預(yù)計(jì)規(guī)模在6000億~8000億美元，而這些錢將主要用于購買抵押支持證券（MBS）和長期債券，這足以說明房地產(chǎn)市場已成為美國經(jīng)濟(jì)最大的拖累。雖然房價(jià)持續(xù)低迷為QE3的推出提供必要性，但推行新一輪量化寬松最大的障礙卻是核心通脹率。盡管美國10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，CPI已出現(xiàn)下跌趨勢，個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)由2011年9月的2.9%下降至10月的2.7%。但是，2012年的核心通脹率仍然存在巨大的不確定性，因?yàn)闅W盟已警告將對伊朗實(shí)施制裁，有可能引發(fā)中東局勢的不穩(wěn)定，從而在短期內(nèi)使原油價(jià)格被大幅推高。接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的國內(nèi)眾多相關(guān)業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，如果伊朗對歐洲所實(shí)施的制裁做出強(qiáng)烈反應(yīng)，必然會影響到霍爾木茲海峽這一最重要的中東原油輸出通道，短期內(nèi)原油價(jià)格大幅推高并非不可能。屆時(shí)油價(jià)的短期沖高必然打亂推出QE3的節(jié)奏。

　　看歐洲“臉色”過日子

　　在分析了美國經(jīng)濟(jì)2012年的動(dòng)力及阻力后，我們最終還是需要回到歐債問題上，因?yàn)闅W債問題的后續(xù)發(fā)展結(jié)果將是左右美國經(jīng)濟(jì)的最重要變量。

　　歐債危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響已凸顯的當(dāng)下，作為世界經(jīng)濟(jì)龍頭的美國，在2012年也不得不看歐洲人的“臉色”過日子。實(shí)際上，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的蝴蝶效應(yīng)已經(jīng)發(fā)生并時(shí)刻可能惡化。美國經(jīng)紀(jì)公司MFGlobal因持有約63億美元的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)，在2011年10月份意大利局勢惡化后，這家由前高盛總裁JonCorzine領(lǐng)導(dǎo)的公司宣布破產(chǎn)。

　　在全球化的大背景下，歐元區(qū)債務(wù)問題預(yù)計(jì)將通過貿(mào)易、金融以及信貸渠道影響美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。根據(jù)國際清算銀行的數(shù)據(jù)，美國對于歐元區(qū)國債的風(fēng)險(xiǎn)分成兩部分：直接風(fēng)險(xiǎn)敞口，即直接持有爆發(fā)歐債危機(jī)國家的國債；另外一個(gè)是間接風(fēng)險(xiǎn)敞口，即主要是通過賣信用違約掉期的方式賣出違約保險(xiǎn)（CDS）。

　　根據(jù)BIS的數(shù)據(jù)，美國銀行業(yè)在“歐豬五國”敞口約6400億美元，占美銀行業(yè)總資產(chǎn)5%。其中摩根大通、大摩、高盛、美銀和花旗對“歐豬五國”凈敞口為450億美元。這當(dāng)中，直接持有歐豬國家債務(wù)占總風(fēng)險(xiǎn)敞口約為30%，剩下約70%的風(fēng)險(xiǎn)敞口都是以違約保險(xiǎn)形式存在的間接風(fēng)險(xiǎn)敞口。雖然美國金融機(jī)構(gòu)直接持有的歐元區(qū)國債頭寸規(guī)模不大，但是若歐元區(qū)國家出現(xiàn)硬性違約事件，美國金融機(jī)構(gòu)所銷售的信貸違約掉期將帶來巨額的間接經(jīng)濟(jì)損失。但花旗銀行預(yù)測，歐元區(qū)在2012年解體或出現(xiàn)無序違約的可能性不大。歐債危機(jī)升級最終會迫使歐洲央行和債權(quán)國采取強(qiáng)有力的措施，以