盡管市場逐漸低位企穩(wěn)，但5月份以來黃金白銀等貴金屬跟隨大宗商品的加速下挫仍讓眾多投資者心存余悸。在美聯(lián)儲(chǔ)新一輪量化寬松政策（QE3）搖擺不定、主要經(jīng)濟(jì)體依舊低迷的背景下，黃金還是不是“避風(fēng)港”？投資者應(yīng)該如何看待黃金資產(chǎn)？

　　現(xiàn)狀 市場逐漸青睞美元

　　數(shù)據(jù)顯示，到5月30日收盤，紐約商品交易所8月份交貨的黃金期貨合約收于每盎司1565.7美元，5月份累計(jì)下挫逾6%。

　　這已是國際金價(jià)連續(xù)4個(gè)月錄得下跌。今年紐約市場金價(jià)僅1月份保持了持續(xù)上行的態(tài)勢，從2月下旬開始，市場隨即開始了持續(xù)下挫的漫漫長路，從最高接近每盎司1800美元一度跌至1550美元下方，基本回到去年末的水平。

　　以往每當(dāng)歐債危機(jī)升溫，投資者總是涌向黃金尋求避險(xiǎn)，但面對(duì)希臘可能退出歐元區(qū)，西班牙等經(jīng)濟(jì)體或步其后塵，投資者對(duì)黃金資產(chǎn)的態(tài)度正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)撤離黃金市場，轉(zhuǎn)持美國國債、德國國債。

　　“現(xiàn)在市場更青睞美元而不是黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)�！睎|證期貨分析師陸兼勤認(rèn)為，這波歐債危機(jī)不同于以往，市場開始擔(dān)心希臘“閃退”歐元區(qū)的可能性。黃金雖然也是“硬通貨”，但不可能替代紙幣，相反，美元流動(dòng)性和靈活性都更好。當(dāng)危機(jī)來襲，市場必然拋售黃金持有美元。

　　分析 全球流動(dòng)性決定金價(jià)

　　黃金價(jià)格持續(xù)低迷，貴金屬市場的牛市是否終結(jié)？光大期貨研究所分析師孫永剛表示，黃金一直是衡量全球流動(dòng)性水位高低的標(biāo)尺，全球流動(dòng)性肆意蔓延必然會(huì)給貴金屬生長提供足夠的營養(yǎng)，如果沒有流動(dòng)性，貴金屬也難有較強(qiáng)的表現(xiàn)。

　　在南非標(biāo)準(zhǔn)銀行的分析師看來，正是流動(dòng)性源源不斷地注入，黃金的中長期仍被看好�！安还苁遣皇怯蠶E3，黃金價(jià)格都還會(huì)上漲�！睒�(biāo)準(zhǔn)銀行分析師沃爾特看好黃金的表現(xiàn)。他說，一般認(rèn)為通脹預(yù)期影響金價(jià)的表現(xiàn)，但是從過去幾十年的歷史來看，倒不如說是全球的流動(dòng)性決定了金價(jià)。

　　在沃爾特看來，在流動(dòng)性因素上，一方面美聯(lián)儲(chǔ)印鈔過多，導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的商品和服務(wù)就會(huì)顯得更貴；另一方面，由于中國、日本、德國等經(jīng)濟(jì)體不斷積累大量的外匯儲(chǔ)備，當(dāng)美國沒有能力為這些商品和服務(wù)付費(fèi)時(shí)，他們就不得不提供更多的國債。從長期來看，美元的數(shù)量和全球的流動(dòng)性是推高金價(jià)的主因。陸兼勤也認(rèn)為，中長期來看，黃金也不會(huì)“牛轉(zhuǎn)熊”。

　　預(yù)判 建議仍不要“抄底”

　　眾多分析人士表示，短期黃金下跌的風(fēng)險(xiǎn)仍未消除。作為資金動(dòng)向的“風(fēng)向標(biāo)”，美國商品期貨交易委員會(huì)公布的持倉報(bào)告顯示，截止到5月22日的當(dāng)周，包括對(duì)沖