股票上漲的因素是去杠桿化和利潤增加放緩，但量化寬松等因素也會(huì)抑制股市下滑。

　　猜想之七：新興市場利率下調(diào)將會(huì)支持新興市場資產(chǎn)和大宗商品走勢

　�。ǚ治鰩煟簩�(duì)黃金明顯利好，因?yàn)閷?duì)于新興市場保增長比控通脹更加重要）

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2012年新興市場將繼續(xù)成為全球經(jīng)濟(jì)增長的引擎。新興市場國家債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比率將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，為公共消費(fèi)留出空間。最近巴西、俄羅斯、土耳其和印尼的寬松政策顯示出，新興市場的各央行將會(huì)把支持增長放在優(yōu)先位置。亞洲的寬松環(huán)境對(duì)大宗商品價(jià)格有推動(dòng)作用，對(duì)新興市場債券和股票也有推動(dòng)作用。

　　7個(gè)猜想之中，至少4個(gè)明顯利好無息資產(chǎn)黃金！

　　余下3個(gè)如果把中國問題去除，剩下的只是美國自身的經(jīng)濟(jì)衰退和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度問題，怎么解決？？答案其實(shí)很明顯，就是繼續(xù)執(zhí)行超低利率和量化寬松政策，不管是解決經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇問題還是債務(wù)危機(jī)問題。

　　2011年全球主要央行利率行為觀察

　　2011年全球各主要央行中，有三家大型央行相繼啟動(dòng)降息周期，分別為歐洲央行，澳洲聯(lián)儲(chǔ)和中國央行（中國央行更主要是降存準(zhǔn)），其他各主要央行維持利率不變，不過鑒于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)前景低迷和歐美債務(wù)危機(jī)持續(xù) ，無論是發(fā)達(dá)國家還是新興市場的行動(dòng)，都符合近期全球貨幣政策立場“再寬松”的整體趨勢。隨著全球經(jīng)濟(jì)前景急轉(zhuǎn)直下，全球央行“放閘泄洪”的趨勢很可能在2012年得以持續(xù)。而這或許是推升黃金的另一個(gè)契機(jī)。

　　德國商業(yè)銀行在2011年11月公布的報(bào)告中，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)、英國央行、歐洲央行和日本央行未來幾個(gè)季度的利率水平做出最新預(yù)期：

　　這還只是對(duì)利率水平的推測，量化寬松呢？

　　美國還搞不搞QE3就暫且不提了，不容易揣測的事情就姑且認(rèn)為它不會(huì)發(fā)生。

　　歐洲為了救歐債問題可就熱鬧了。為了拯救歐債危機(jī)，我們已經(jīng)多次聽說了歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)有4,400億歐元，至于要再把這4,400億歐元搞成幾倍的杠桿化先姑且不論；再加上德國人提議的、2012年就打算開始運(yùn)轉(zhuǎn)的歐洲永久穩(wěn)定機(jī)制(ESM)也有5,000億歐元的規(guī)模。2011年11月30日晚至12月1日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)、加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行以及瑞士國民銀行幾乎同時(shí)宣布，采取協(xié)調(diào)行動(dòng)降低歐洲銀行業(yè)的美元融資成本。六大央行發(fā)表聯(lián)合聲明稱，各央行的聯(lián)合行動(dòng)旨在緩解金融市場的緊張形勢，助益經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；各國央行一致同意在12月5日將現(xiàn)有的美元互換定價(jià)下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。

　　2011年12月19日，歐盟財(cái)長會(huì)議確認(rèn)，歐元