黃金步入下行通道？

的凈多倉，合同環(huán)比數(shù)量下降了8%。

　　長期以來，很多投資者以為黃金是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的港口，都把黃金作為投資保險(xiǎn)(行情 專區(qū))的工具。但自去年下半年以來，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策(如連續(xù)的QE3、QE4)也沒能拉高黃金的價(jià)格。

　　這一方面是由于黃金交易所買賣基金(Exchange Traded Fund)的拋售，引發(fā)對(duì)沖基金和大型投資機(jī)構(gòu)相繼減持黃金。

　　另一方面反映了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的自信，開始大膽地把錢投入風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，比如股票；歸根到底，是越來越多的投資者明白了，黃金只有在合理價(jià)位以下買入，才有可能保值增值，而當(dāng)下的金價(jià)顯然高處不勝寒。

　　顯然，黃金這次的大牛市結(jié)束了。

　　那么這次大牛市是如何開始的呢？這要追溯到1999年9月26日，IMF和歐洲央行，聯(lián)合簽署了一份“限制黃金銷售的協(xié)議”：協(xié)議承諾在五年內(nèi)，每年賣出黃金銷售不得超過400噸。

　　在20世紀(jì)90年代，當(dāng)通脹的問題被解決之后，歐洲各大央行開始質(zhì)疑持有黃金的必要。因?yàn)閮?chǔ)存黃金的費(fèi)用是相當(dāng)昂貴的，而且黃金本身又不能帶來回報(bào)，歐洲各國央行便躍躍欲試，試圖拋出國庫的黃金儲(chǔ)備轉(zhuǎn)而投資政府債券。

　　1992年開始，比利時(shí)、英國、瑞士、以及法國等央行，相繼出售黃金，致使金價(jià)大跌。此時(shí)，IMF和世界黃金協(xié)會(huì)“不得不”出面干涉，穩(wěn)定了黃金市場。

　　這時(shí)，不少金融機(jī)構(gòu)，特別是華爾街看到了黃金的“商機(jī)”，漸漸進(jìn)入。而國際黃金市場正是從2001年蛇年由熊市開始轉(zhuǎn)牛的。

　　而金融市場向來有“12年一個(gè)輪回”的說法，也正是我前年底就反復(fù)提醒大家的：月有陰晴圓缺，月圓將轉(zhuǎn)月缺，黃金12年牛市即將結(jié)束，漫長的大熊市即將開始……

　　無獨(dú)有偶。據(jù)路透社報(bào)道，近年來一直唱多黃金的高盛，去年12月底下調(diào)了其3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月的黃金目標(biāo)價(jià)，并預(yù)計(jì)2013年的黃金周期會(huì)下跌；更讓黃金投資者陷入恐懼的是，高盛的分析師進(jìn)一步預(yù)測說，今后5年，黃金的長期價(jià)格將為1200美元一盎司(和我前年開始就提出的黃金合理價(jià)位一致).

　　這一預(yù)測，令做多黃金的投資者(聽信金價(jià)將攀升至每盎司5000美元、甚至上萬美元)情何以堪？

　　比如，據(jù)報(bào)道：家住杭州上城區(qū)的厲大伯今年66歲了，是小區(qū)里有名的健康老人�？蛇@段時(shí)間，他似乎重重心事，連走路時(shí)也沒有往日那般神采奕奕。一打聽，厲大伯辛苦積攢了一輩子的300萬血汗錢，因?yàn)橥腥顺袋S金，炒走(虧損)134萬。

　　而且在過去兩個(gè)月中，包括瑞士信貸(Credit Suisse)、法國巴黎銀行、興業(yè)銀行和花旗集團(tuán)，也降低