黃金步入下行通道？

了對黃金上漲的前景。興業(yè)銀行的分析師稱：“黃金價格的泡沫已充分具備了破滅的條件。”

　　在過去的10年里，金價大幅飆升，從每盎司500美元，到逼近2000美元一盎司。如果在10年前的最低點投資黃金，在最高點1920拋掉，那么投資回報率超過280%，也難怪人們?yōu)橹�瘋狂了�?

　　因為，過去5年美國金融危機(jī)尚未恢復(fù)，世界對以美元作為保值的貨幣失去了信心；而歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，英鎊、歐元也相繼大跌；而中國政府采取的緊縮措施來調(diào)控地產(chǎn)市場，希望中國經(jīng)濟(jì)能夠降溫，這將減少對大宗商品的需求。

　　再四下環(huán)顧，股市已經(jīng)高出不勝寒，房市依然不穩(wěn)定，其他資產(chǎn)也幾乎都深陷泡沫之中，價格也將走低�？磥砜慈ィ瑥V大投資者的眼中似乎只剩下黃金這個最后堡壘，能確保財富的價值。

　　為什么是黃金？黃金真能保值和抵御通脹嗎？

　　眾所周知，在資本主義發(fā)展初期，貨幣采用銀本位制。隨著生產(chǎn)力的發(fā)展和提高，對貨幣對需求猛然增長，遂而更換為金本位制，也就是每單位的貨幣價值等同于若干重量的黃金(即貨幣含金量).

　　但因為金屬貨幣畢竟有限，當(dāng)財富越來越集中在少數(shù)人的手里時，社會流通的貨幣減少，便阻礙了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　上個世紀(jì)美國大蕭條，就是因為生產(chǎn)力大大超過黃金的總量形成產(chǎn)能過剩，使商品無法兌現(xiàn)。之后金本位制被廢除，信用貨幣取代了黃金，黃金的貨幣屬性逐漸變?nèi)趸�，令黃金成為了貴金屬，自有其合理的價位，與其他任何商品的價格一樣，都由供求關(guān)系來決定。當(dāng)一種商品的價格達(dá)到一定的高度，人們沒有能力購買時，需求就會下降。黃金應(yīng)該也不例外。

　　但是千百年來，人們形成了“亂世藏金”的信仰，使黃金有異于其他商品，除了作為金飾品和在工業(yè)上的重要用途外，還逐漸演變成了既可低買高賣，又可逢高做空——華爾街最佳的投機(jī)炒作工具。

　　有人會問何以見得？因為商品是用來消費(fèi)和使用的，人們不會購買100個電視機(jī)放家里，除非電視機(jī)能低買高賣來盈利；而且商品不存在泡沫，只有當(dāng)商品轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)之后，比如黃金，才會因炒作而產(chǎn)生泡沫。

　　幾年前，一份有關(guān)黃金提煉成本和預(yù)期利潤的報告指出，國際金價的合理價位應(yīng)該在每盎司700~800美元。就算這些年美元貶值，黃金合理價位也不該超過每盎司1000美元；即使再加上其他因素(如通脹等等)，黃金合理價位最多每盎司1200美元。

　　如果在合理價位之下買入，儲存黃金或許還有意義�？山饍r被炒高到接近2000美元一盎司，以這么高的價位購入黃金，何以抵御美元貶值和通脹？