本周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1580.3美元開盤，最高上試1620.1美元，最低下探1575.1美元，截至周五亞洲午盤時(shí)分報(bào)收1583.7美元，較上個(gè)交易周上漲2.75美元，漲幅0.17%，動(dòng)態(tài)周K線呈現(xiàn)一根沖高回落的倒T字陽(yáng)，即體現(xiàn)為階段性弱勢(shì)的延續(xù)，又體現(xiàn)出階段性調(diào)整抵抗意蘊(yùn)。
本期評(píng)論我們將盡可能以不偏不倚的角度理性對(duì)黃金和美元市場(chǎng)進(jìn)行分析，并進(jìn)一步結(jié)合本周不太多的消息面理性解讀基本面。就分析順序而言，我們先羅列近期負(fù)面因素，隨后再以相對(duì)客觀角度對(duì)問題進(jìn)行看待。
美國(guó)真沒有期望美元走強(qiáng)的理由
首先從本周數(shù)據(jù)消息面來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)疲軟中表現(xiàn)良好，但復(fù)蘇步履并不穩(wěn)健，且存在諸多不確定因素需要官方與美聯(lián)儲(chǔ)去盡可能維持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履的穩(wěn)健。本周美國(guó)公布的1月耐用品訂單月率下降5.2%，預(yù)期下降4.4%，但除飛機(jī)非國(guó)防資本耐用品訂單月率增幅創(chuàng)2011年12月來新高，數(shù)據(jù)搖擺程度很大，上個(gè)月也一樣，上個(gè)月國(guó)防資本耐用品和飛機(jī)訂單對(duì)數(shù)據(jù)的貢獻(xiàn)非常大，扣除后的環(huán)比數(shù)據(jù)非常一般，僅增加0.2%。
而修正后的美國(guó)四季度GDP年率從萎縮0.1%上調(diào)至增長(zhǎng)0.1%，低于預(yù)期的0.5%，這組數(shù)據(jù)有力的說明了美國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景還不能大意，必須盡可能鞏固其穩(wěn)健。
伯南克在2月26日的講話繼續(xù)強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)必將延續(xù)超寬松貨幣政策的方向。伯南克認(rèn)為今年雖然貨幣政策寬松令貨幣供應(yīng)量加大，但卻無法抵消糟糕的財(cái)政拖累。不少認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將回收寬松的觀點(diǎn)，對(duì)此問題明顯過于忽視。此外，伯南克再度強(qiáng)調(diào)了高失業(yè)率將殃及整體經(jīng)濟(jì)的潛在活力和生產(chǎn)率。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)致力于寬松調(diào)降美國(guó)失業(yè)率的決心不會(huì)動(dòng)搖，尤其在目前整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚處于復(fù)蘇脆弱的階段。
伯南克還預(yù)計(jì)，美國(guó)失業(yè)率到2016年才會(huì)降至6%。我認(rèn)為伯南克的這種估計(jì)是相對(duì)客觀。09年10月美國(guó)失業(yè)率觸頂10%以上后，花了3年多下降至目前的7.8附近。就近40年歷史來看，美聯(lián)儲(chǔ)追求的終極失業(yè)率應(yīng)該在5.5左右甚至下方。1995年至2008年5月前的十幾年，美國(guó)平均失業(yè)率基本就在5%。故就美聯(lián)儲(chǔ)或美國(guó)追求的失業(yè)率終極目標(biāo)來看，我認(rèn)為應(yīng)該是5%附近，而不是6.5%，只是美聯(lián)儲(chǔ)或美國(guó)政府不能進(jìn)行如此表達(dá)，那會(huì)更大程度上增加對(duì)美國(guó)寬松無限期延長(zhǎng)的疑慮。此外，單就美國(guó)失業(yè)率指標(biāo)來看，08年金融危機(jī)之后確實(shí)留下很多后遺癥，如果財(cái)政危機(jī)惡化，甚至不排除讓就業(yè)數(shù)據(jù)再度惡化可能。這種情況在美國(guó)近幾十年經(jīng)濟(jì)歷中并非沒有發(fā)生過。
回顧1973年至1975年，美國(guó)失業(yè)率從4.6%左右
