金；而當(dāng)信用資產(chǎn)穩(wěn)定性極差時(shí)，穩(wěn)定符合人類最大利益，人類就會選擇擁有黃金，而拋棄信用資產(chǎn)。

　　可見對于人類維護(hù)自身利益而言，黃金資產(chǎn)與信用資產(chǎn)形成了功能互補(bǔ)的關(guān)系，為人類應(yīng)對客觀環(huán)境變化提供了多種選擇，這也就是在信用資產(chǎn)占主導(dǎo)地位的當(dāng)今世界仍需要黃金資產(chǎn)的原因，我們也就理解了為什么黃金非貨幣化的推進(jìn)，把黃金從“前門”掃了出去，它又從“窗戶”溜了進(jìn)來了的事實(shí)。

　　知易行難，即使我們認(rèn)識了金價(jià)變化的根源，但要得出一個(gè)準(zhǔn)確無誤的結(jié)論仍很困難。我們首先遇到的問題是上述三個(gè)影響因素存在著密切的相關(guān)性，但三者的發(fā)展變化并不是同步的，而且表現(xiàn)程度也存在著差異性，因而在一個(gè)相同時(shí)間點(diǎn)上對金價(jià)變化的方向影響并不相同，而黃金價(jià)格表現(xiàn)的是三者合力平衡點(diǎn)，并不是由某一個(gè)因素的變化決定。比如，信用貨幣體系中的若干國家的貨幣價(jià)值出現(xiàn)貶值風(fēng)險(xiǎn)，但國際中心貨幣相對堅(jiān)挺，投資者就會將本國貨幣置換為國際通貨來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從而使國際中心貨幣走強(qiáng)，這反而成為了下壓金價(jià)的力量。但這個(gè)下壓金價(jià)的力量是否可以使現(xiàn)實(shí)金價(jià)出現(xiàn)方向性調(diào)整也仍存在著不確定性，還要看金融市場的總體情況，只有金融市場上的主導(dǎo)力量才能決定金價(jià)的確切變化走向。所以，我們所確定的分析金價(jià)走勢的基本判斷原則，不是要預(yù)測未來金價(jià)的價(jià)位，而是為分析未來金價(jià)走勢方向提供一個(gè)思考分析的切入點(diǎn)。

二、第一個(gè)黃金牛市的再認(rèn)識 
　　上個(gè)世紀(jì)七十年代第一個(gè)黃金牛市的十年間金價(jià)由40.81美元上升到了614.63美元，增長了14.06倍，并創(chuàng)造了850美元的歷史最高紀(jì)錄。至今雖已過去了30年，但仍是津津樂道的話題。

正如我們對金價(jià)變化的基本判斷，金價(jià)變化與金融市場密切相關(guān)，上個(gè)世紀(jì)六十年代美國金融形勢全面惡化：由于深陷越南戰(zhàn)爭的泥潭，美國政府開支節(jié)節(jié)高升，聯(lián)邦政府的財(cái)政由盈余變?yōu)榱顺嘧郑?966年尚有少量盈余，到1967年便出超80億美元，1968年更達(dá)到了260億美元，增加了2.25倍；而經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)乏力，外貿(mào)順差1964年68億美元，到1969年降低到僅有6億美元；國內(nèi)通脹壓力增大，1965年至1968年物價(jià)平均上漲3.4%，1969年上升到5.5%，1970年又上升到了5.7%。在今天看來以上數(shù)字并不是多么觸目驚心，但對于當(dāng)時(shí)如日中天的美國來說則是具有方向標(biāo)的意義，美元權(quán)威受到挑戰(zhàn)，已面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。

　　美元貶值風(fēng)險(xiǎn)在全球引起了震動(dòng)，各國紛紛把手中多余的美元以35美元官價(jià)兌換為黃金，以規(guī)避美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，從而造成了美國黃金儲備的大量外流，1958年