后，黃金商品需求下降了21.07%，表明金價泡沫已出現(xiàn)，但金價不僅沒有回調(diào)，反而是又大幅提升了一倍多，創(chuàng)歷史最高紀錄，商品黃金需求者對此做出的反應是更大規(guī)模地撤離市場，大規(guī)模地減少需求量，1980年需求量在1979年下降2成的基礎上又下降了65.56%，從此金價泡沫破裂，市場轉(zhuǎn)牛為熊，直到27年后的2007年金價才超過1980年，再創(chuàng)歷史新世紀(002280,股吧)，并經(jīng)歷了長達13年的金價持續(xù)下跌。

　　上次牛市期間發(fā)生的政治的、經(jīng)濟的、軍事的種種事件可能都為牛市的發(fā)展起了推波助瀾的作用，但都是表象，其本質(zhì)的動因是：美元貶值危機導致了黃金牛市的形成，而各國央行結(jié)成反黃金聯(lián)盟，使美元強權(quán)的貨幣體系得以鞏固和黃金商品需求者大規(guī)模撤離市場是結(jié)束黃金牛市的主要原因。

三、通過比較看趨勢 
　　兩個黃金牛市相距22年，但有著驚人的相同之處：

　　—都是發(fā)生在以美元為中心貨幣的國際貨幣體系中；

　　—起因都是美元危機以及因美元危機而引起的全球金融危機；

—都是出于規(guī)避信用風險的目的，而不斷地推動了金價的上升。

　　因而前后兩個不同的黃金牛市具有很強的可比性，通過比較所獲得的結(jié)論，也具有很強的前瞻性�，F(xiàn)在黃金牛市與歷史上的牛市有三個最大的不同點：

　　1、美元危機比上個世紀七十年代嚴重的多。上一個黃金牛市的動因是源于美元貶值風險，但與今天所面臨的美元貶值風險相比是小巫見大巫了。如果說2001年美國9.11事件使黃金市場由熊轉(zhuǎn)牛為開端的話，美元信用危機便走上了不歸路：先是2007年美國次貸危機暴露了個人信用危機；之后一系列美國銀行和投資機構(gòu)的倒閉，則表明美元危機發(fā)展到了美國機構(gòu)信用危機；美元危機又傳導到全球，全球主要信用貨幣無一幸免，冰島、希臘等歐洲國家陷入資不抵債的破產(chǎn)邊緣，國家信用也出現(xiàn)了問題。顯然治理這次美元危機面臨更為復雜的形勢，需要的時間會相對較長。

　　2、美元強權(quán)比上個世紀七十年代受到了更大挑戰(zhàn)。上個世紀七十年代對于美元各國雖有許多不慢，但還沒有可以挑戰(zhàn)美元權(quán)威的力量，那時法國戴高樂將軍也對美元強權(quán)發(fā)起挑戰(zhàn)，但應和者寡，而是各國結(jié)成聯(lián)盟維護美元的中心地位。但是，今天已不可同日而語，一是美元自身的衰落；二是新興經(jīng)濟體的興起。雖然美元強權(quán)仍存，但已不能獨霸天下，國際貨幣體系開始進入多元貨幣時代，因此國際貨幣體系發(fā)展的不確定性增加，黃金非貨幣化趨勢受到抑制，從而為金價堅挺獲得了支持。

　　3、看空黃金的力量弱化，難以形成打壓金價的統(tǒng)一