宏觀牛市基礎完好 黃金新一輪上升周期臨近

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金價技術面走勢進入臨界點

金價自去年1920.78美元頂點調整以來歷時48周，為2001年牛市以來極為少見的調整周期，主要在于歐債危機的凸現(xiàn)沖擊了傳統(tǒng)的美元對金價的階段性影響因素，使得整個調整周期延長的同時，出現(xiàn)了巨幅震蕩，即新的因素增加階段性行情的高度不確定性。從整個宏觀基本面上我們對金價半年后開始的行情甚為期待，但即使如此也同樣需要在價格中體現(xiàn)，否則變成空談。

首先1920以來的調整行情目前呈現(xiàn)出的是H1-H2的巨幅三家震蕩行情，同時3月份希臘有違約風險開始金價走出了窄幅收斂型三家震蕩行情，5月開始歐元引領全球風險資產跳水行情，金價逐步開始呈現(xiàn)抗跌性，這與金價多次階段性調整行情中先于風險資產見底的歷史經驗相吻合，后期出現(xiàn)的便是風險資產何時止跌回升，金價將展開主升行情。

從價格形態(tài)上看，金價要想重新回歸階段性強勢，必須突破三角趨勢線H1的壓制，目前該位處于1680上方。而短期跟蹤趨勢則認為價格在突破3月以來的三角形上軌S1的限制后將擺脫弱勢格局，并可以大幅提高市場參與興趣，換言之金價重回強勢首先要突破S1，H1兩大技術關口。而目前S1-S2的三角型已運行自末端，金價隨時可能出現(xiàn)突破，作為穩(wěn)健的投資者可在價格突破S1后再開始介入市場。

主力基金對白銀或“拋無可拋”

白銀素來以高波動性見稱，而5月份以來或者說3月份以來，投資者似乎對白銀非�！袄淠�”，或許大家都關注著如何做空歐元，而事實上白銀市場本身就是個很小的交易市場，參與人群向來以機構大戶為主。

在經過2010年8月份泡沫拉升以來，白銀已經過3次大幅度調整，盡管價格并未跌回到08年的水平，但除非歐元短時間崩潰，否則目前絕對是一個絕對良好的底部介入區(qū)域，對實物投資者更不需要忌憚。

根據目前白銀基金持倉情況我們可以發(fā)現(xiàn)，在去年開始的震蕩下行調整行情中，基金凈持倉甚至已經低于08年金融危機時水平，即主力至少已經將在08年底部開始建立的凈多頭已經全部獲利了結，而剩余凈多頭頭寸應是主力基金在8美元下方宏觀長期持有的頭寸，即就階段性牛市基礎而言主力可以說已經“拋無可拋”。