2010年,隨著鐵礦石長(zhǎng)協(xié)議價(jià)機(jī)制的全面瓦解,新的定價(jià)機(jī)制不斷向現(xiàn)貨定價(jià)機(jī)制靠攏。應(yīng)避險(xiǎn)需求而生的鐵礦石掉期合約再次走入了國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的視野。不同于期貨,率先推出鐵礦石掉期交易合約的并非交易所,而是對(duì)利益有著敏銳嗅覺(jué)的國(guó)際投行。國(guó)際金融資本創(chuàng)造了鐵礦石掉期交易合約,并在全球范圍尤其是中國(guó)市場(chǎng)積極推廣。6月份,日本三井商社決意涉足鐵礦石掉期交易,與瑞士信貸簽訂了日本首個(gè)鐵礦石掉期合約(交易涉及的是今年下半年每月1萬(wàn)噸的鐵礦石)。目前,三井控股的鐵礦石產(chǎn)量已經(jīng)躍居世界第4位。作為全球鐵礦石第二大進(jìn)口國(guó),日本涉足鐵礦石掉期市場(chǎng)或?qū)⒌贡浦袊?guó)企業(yè)直面一直以來(lái)刻意回避的衍生品市場(chǎng)。
現(xiàn)如今,“鐵礦石金融化”風(fēng)暴正在全球范圍內(nèi)火速蔓延。諸多棘手問(wèn)題擺在我們面前需要弄清楚:在這條以鐵礦石為基礎(chǔ)而衍生出的金融鏈條上,究竟是誰(shuí)在積極參與,其中存在著怎樣的問(wèn)題和潛在風(fēng)險(xiǎn),鐵礦石定價(jià)話語(yǔ)權(quán)微弱的我國(guó)鋼鐵行業(yè)該如何應(yīng)對(duì),等等。
避險(xiǎn)需求催生鐵礦石掉期交易
2010年之前,我國(guó)鐵礦石主要以兩種方式進(jìn)口。一種是鐵礦石需求方與供應(yīng)方每年通過(guò)協(xié)議談判,達(dá)成年度協(xié)議價(jià)。由于年度進(jìn)口價(jià)格較為穩(wěn)定,通過(guò)年度協(xié)議價(jià)格進(jìn)口的鐵礦石量也比較穩(wěn)定。另一種是在年度協(xié)議價(jià)格的基礎(chǔ)上的現(xiàn)貨進(jìn)口價(jià)格。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格低廉時(shí),企業(yè)會(huì)傾向于通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)。年度協(xié)議價(jià)格相當(dāng)于鐵礦石遠(yuǎn)期合約價(jià)格,以年內(nèi)確立的穩(wěn)定價(jià)格規(guī)避鐵礦石價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商均能有條不紊地安排生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)。相比之下,現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)頻繁且劇烈,在與年度協(xié)議價(jià)格結(jié)合使用的情況下,風(fēng)險(xiǎn)尚可控制,但若成為市場(chǎng)上唯一的定價(jià)準(zhǔn)則,必然會(huì)給鋼鐵企業(yè)的正常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)下的全球經(jīng)濟(jì),經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰霾后,開(kāi)始穩(wěn)步復(fù)蘇,鋼鐵需求持續(xù)恢復(fù),鐵礦石需求也因此攀升。鐵礦石價(jià)格的上漲和劇烈波動(dòng),自然成為了鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的心頭大患。
今年4月,國(guó)際三大礦商(淡水河谷、力拓和必和必拓)強(qiáng)硬地改變了“游戲規(guī)則”,年度協(xié)議價(jià)機(jī)制被季度協(xié)議價(jià)機(jī)制擠出“舞臺(tái)”,新的季度價(jià)格依據(jù)最近3個(gè)月的現(xiàn)貨平均價(jià)格,新的定價(jià)規(guī)則向現(xiàn)貨定價(jià)機(jī)制大步靠攏。而歷史告訴我們,鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度之大,是鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)難以承受的。2009年,63%的澳洲礦從5月的530元/噸最高漲到12月的910元/噸,65%的巴西礦從5月的580元/噸最高漲到年底的1050元/噸,漲幅分別為71.70%和81.03%。今年,