賬面價(jià)值和真實(shí)價(jià)值難以實(shí)時(shí)準(zhǔn)確公允估算，對(duì)衍生業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)報(bào)告要求并不嚴(yán)格，易于隱藏。 

鐵礦石掉期市場(chǎng)是誰(shuí)的樂(lè)土 

　　2008年，德意志銀行（Deutsche Bank）和瑞信（Credit Suisse）先知先覺(jué)地殺入鐵礦石衍生品市場(chǎng)，推出了鐵礦石掉期合約，起初并不提供結(jié)算服務(wù)。隨著鐵礦石金融化在全球加速蔓延，私下的、雙邊的掉期交易買賣雙方都承擔(dān)著較大的違約風(fēng)險(xiǎn)。為此，鐵礦石掉期合約的場(chǎng)外結(jié)算服務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。2009年4月，新加坡交易所（SGX）率先推出了鐵礦石掉期合約的OTC結(jié)算服務(wù)。有了鐵礦石掉期清算所后，掉期交易為可以任意選擇對(duì)手進(jìn)行交易清算。 

　　新交所規(guī)定，每月月底以合約月份鐵礦石價(jià)格指數(shù)（普氏指數(shù)）的算術(shù)平均值為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算。鐵礦石掉期交易以鐵礦石價(jià)格指數(shù)的月度平均值為標(biāo)的，但指數(shù)無(wú)法交割，因此到期日合約均以現(xiàn)金方式結(jié)算。在以現(xiàn)金結(jié)算的過(guò)程中，涉及兩個(gè)價(jià)格：一是合約約定的買入（賣出）價(jià)格，另一個(gè)是是CFR月度均價(jià)。兩者之間的價(jià)差，就是掉期交易者的盈利或虧損，這相當(dāng)于在以上兩個(gè)價(jià)位上進(jìn)行了一買一賣的現(xiàn)貨交易，省去了現(xiàn)貨交易牽扯到的相關(guān)成本，結(jié)算時(shí)雙方既不發(fā)生鐵礦石的實(shí)物轉(zhuǎn)手，也不發(fā)生鐵礦石購(gòu)買本金的轉(zhuǎn)移，僅就合約規(guī)定數(shù)量的鐵礦石兩個(gè)價(jià)格的價(jià)差進(jìn)行結(jié)算。 

　　過(guò)去，鐵礦石掉期通常是以一對(duì)一的對(duì)賭方式進(jìn)行，在結(jié)算服務(wù)出現(xiàn)后，鋼廠只需一個(gè)結(jié)算協(xié)議，就可以和不斷增加的對(duì)家進(jìn)行交易。鐵礦石定價(jià)規(guī)則的變更，雖然提高了掉期市場(chǎng)的可參與性，但在國(guó)際投行等金融資本掌控的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，潛在的風(fēng)險(xiǎn)更大了。就像拉斯維加斯那些奢華的賭場(chǎng)，慷慨地提供廉價(jià)的五星級(jí)住宿，不限量地斟上免費(fèi)的美酒，不斷翻新賭局的花樣，趨之若鶩的賭徒永遠(yuǎn)只會(huì)越輸越多。 

　　正是由于鐵礦石掉期的對(duì)賭性質(zhì)，吸引了大量投機(jī)資金的介入。國(guó)際上，很多鐵礦石貿(mào)易商，原本通過(guò)與其他貿(mào)易商的不斷換手，低買高賣來(lái)獲取利潤(rùn)�，F(xiàn)在，鐵礦石掉期交易同樣為他們提供了進(jìn)行鐵礦石低買高賣的投機(jī)機(jī)會(huì)。與直接從事現(xiàn)貨貿(mào)易相比，有融資渠道的貿(mào)易商參與鐵礦石掉期更能發(fā)揮其在金融上的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于實(shí)力雄厚、現(xiàn)貨經(jīng)驗(yàn)豐富的貿(mào)易商而言，擁有資金、船隊(duì)及對(duì)海運(yùn)價(jià)格波動(dòng)熟悉的優(yōu)勢(shì)，參與鐵礦石掉期交易無(wú)疑是一個(gè)很有誘惑力的新型盈利途徑。 

　　具體到我國(guó)來(lái)看，國(guó)內(nèi)目前有大量鐵礦石貿(mào)易商，從鐵礦石低買高賣中賺取利潤(rùn)。對(duì)于這些貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，參與掉期交易較現(xiàn)貨交易的優(yōu)勢(shì)在于，掉