賬面價值和真實價值難以實時準(zhǔn)確公允估算，對衍生業(yè)務(wù)的會計報告要求并不嚴(yán)格，易于隱藏。 

鐵礦石掉期市場是誰的樂土 

　　2008年，德意志銀行（Deutsche Bank）和瑞信（Credit Suisse）先知先覺地殺入鐵礦石衍生品市場，推出了鐵礦石掉期合約，起初并不提供結(jié)算服務(wù)。隨著鐵礦石金融化在全球加速蔓延，私下的、雙邊的掉期交易買賣雙方都承擔(dān)著較大的違約風(fēng)險。為此，鐵礦石掉期合約的場外結(jié)算服務(wù)應(yīng)運而生。2009年4月，新加坡交易所（SGX）率先推出了鐵礦石掉期合約的OTC結(jié)算服務(wù)。有了鐵礦石掉期清算所后，掉期交易為可以任意選擇對手進(jìn)行交易清算。 

　　新交所規(guī)定，每月月底以合約月份鐵礦石價格指數(shù)（普氏指數(shù)）的算術(shù)平均值為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算。鐵礦石掉期交易以鐵礦石價格指數(shù)的月度平均值為標(biāo)的，但指數(shù)無法交割，因此到期日合約均以現(xiàn)金方式結(jié)算。在以現(xiàn)金結(jié)算的過程中，涉及兩個價格：一是合約約定的買入（賣出）價格，另一個是是CFR月度均價。兩者之間的價差，就是掉期交易者的盈利或虧損，這相當(dāng)于在以上兩個價位上進(jìn)行了一買一賣的現(xiàn)貨交易，省去了現(xiàn)貨交易牽扯到的相關(guān)成本，結(jié)算時雙方既不發(fā)生鐵礦石的實物轉(zhuǎn)手，也不發(fā)生鐵礦石購買本金的轉(zhuǎn)移，僅就合約規(guī)定數(shù)量的鐵礦石兩個價格的價差進(jìn)行結(jié)算。 

　　過去，鐵礦石掉期通常是以一對一的對賭方式進(jìn)行，在結(jié)算服務(wù)出現(xiàn)后，鋼廠只需一個結(jié)算協(xié)議，就可以和不斷增加的對家進(jìn)行交易。鐵礦石定價規(guī)則的變更，雖然提高了掉期市場的可參與性，但在國際投行等金融資本掌控的場外交易市場，潛在的風(fēng)險更大了。就像拉斯維加斯那些奢華的賭場，慷慨地提供廉價的五星級住宿，不限量地斟上免費的美酒，不斷翻新賭局的花樣，趨之若鶩的賭徒永遠(yuǎn)只會越輸越多。 

　　正是由于鐵礦石掉期的對賭性質(zhì)，吸引了大量投機資金的介入。國際上，很多鐵礦石貿(mào)易商，原本通過與其他貿(mào)易商的不斷換手，低買高賣來獲取利潤。現(xiàn)在，鐵礦石掉期交易同樣為他們提供了進(jìn)行鐵礦石低買高賣的投機機會。與直接從事現(xiàn)貨貿(mào)易相比，有融資渠道的貿(mào)易商參與鐵礦石掉期更能發(fā)揮其在金融上的優(yōu)勢。對于實力雄厚、現(xiàn)貨經(jīng)驗豐富的貿(mào)易商而言，擁有資金、船隊及對海運價格波動熟悉的優(yōu)勢，參與鐵礦石掉期交易無疑是一個很有誘惑力的新型盈利途徑。 

　　具體到我國來看，國內(nèi)目前有大量鐵礦石貿(mào)易商，從鐵礦石低買高賣中賺取利潤。對于這些貿(mào)易商來說，參與掉期交易較現(xiàn)貨交易的優(yōu)勢在于，掉