又于下半年強(qiáng)勢“復(fù)出”。帶來的影響就是四季度供應(yīng)減少125噸、全年供應(yīng)少257噸。Barrick在9月宣布將解除整個對沖頭寸，因此，再次成為當(dāng)季減少供應(yīng)的“生力軍”。該公司在12月1日之前就宣布已完成了回購其固定價格合約的工作，給四季度帶來大約90噸的減少量。另外9噸來自Polymetal。09年全球?qū)_合約量大約是08年的一半左右，大量黃金生產(chǎn)商完全了結(jié)對沖合約，“直面”現(xiàn)貨價格。

　　造成09年年度供應(yīng)增加的主要因素-循環(huán)利用黃金，因為許多國家金價漲至歷史最高點，一季度升至歷史最高水平。雖然二季度驟降，仍保持在大力加強(qiáng)高位，到了下半年才回歸更“正�！钡乃健Ｋ募径冉饍r勁漲鼓勵其季率又一次上升，但與08年四季度相比，卻只上升了3%。同期平均金價上揚(yáng)38%也無濟(jì)于事。

　　對四季度循環(huán)利用供應(yīng)貢獻(xiàn)最大的是中東。消費(fèi)者們愿意在高位拋出持有的黃金，而一些散戶為了籌集現(xiàn)金也出售了一些黃金珠寶。西方循環(huán)利用黃金的供應(yīng)量大幅增加，但以全球性的視角來看仍只占了很小的一部分。不過，很多市場的供應(yīng)則相對不旺。價格預(yù)期看來以上調(diào)，持有黃金的投資者猜測金價將出現(xiàn)新一輪漲勢，因此不愿以四季度均價出售。我們之前就說過，很多碎金的準(zhǔn)市場供應(yīng)在一季度循環(huán)利用中就已經(jīng)清除，而誘導(dǎo)黃金持有人拋出頭寸則需要價格大漲。

　　09年官方黃金供應(yīng)幾乎枯竭。當(dāng)年凈出售44噸，前一年為236噸，截至08年的五年內(nèi)，平均出售444噸。而出售的時間完全集中于09年一季度，在此之前連續(xù)三個季度凈買入，雖然量不多。

　　去年四季度，央行黃金協(xié)議(CBGA)下的黃金出售幾乎為零，只有不足2噸。CBGA之外，墨西哥和菲律賓出售少量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及俄羅斯買進(jìn)的量。09年，CBGA之外的出售行為基本沒有公開說明。四季度，IMF宣布將出售403.3售金計劃中的大半給官方領(lǐng)域的其它成員國。11月，印度聯(lián)儲表示，通過海外市場交易吃進(jìn)IMF200噸黃金。很快，斯里蘭卡央行聲稱已購進(jìn)10噸黃金，占到總儲備的22%強(qiáng)。最后，毛里求斯央行也宣稱又買進(jìn)2噸黃金，持有量因此增加一倍至3.9噸。這樣一來，根據(jù)嚴(yán)格的安排，IMF還有191.3噸黃金要出售。該機(jī)構(gòu)已經(jīng)表態(tài)，其出售行為不會擾亂黃金市場。

　　雖然上述場外交易沒有影響黃金市場整體供需，但卻清楚地透露出各國央行對持有黃金的需求。毛里求斯和斯里蘭卡就明確表示，購買黃金是為了調(diào)整儲備資產(chǎn)構(gòu)成。因為沒能跟上外匯儲備增加的步伐，這兩國的黃金儲備比例日漸下降。這些交易加上中國和俄羅斯正在進(jìn)行的購買活動證實，人們越