續(xù)壓制該市場。對普通消費(fèi)者來說，金幣是一種常規(guī)投資工具；但收入跟不上食品價(jià)格升勢，且金價(jià)上漲。低收入人群中，這兩個(gè)因素迫使一些投資者離場，其它投資者再也不能擔(dān)負(fù)起同等的支出。

　　如果近期強(qiáng)勁的需求形勢得以延續(xù)(將體現(xiàn)在珠寶配飾上)，零售領(lǐng)域?qū)⒂羞M(jìn)一步重建庫存的空間。但我們對前景仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。雖然印度聯(lián)儲買金舉措對四季度的信心產(chǎn)生了重大影響，但在當(dāng)前價(jià)格環(huán)境中這種樂觀情緒能夠持續(xù)多久尚不明朗。預(yù)算壓力仍將是一個(gè)難題，而珠寶市場繼續(xù)易于受到一波價(jià)格漲勢及價(jià)格震蕩沖擊。在金價(jià)上漲的12月，珠寶需求萎縮，但1月回落將買盤重新引入市場。每當(dāng)價(jià)格聽破每盎司1000美元，就可能極大地吸引投資者買進(jìn)。

　　大中華區(qū)

　　四季度黃金需求表現(xiàn)與09年全年一致-也就是說，中國大陸需求穩(wěn)健增加的影響一部分被中國香港和臺灣地區(qū)需求萎縮所抵消。四季度需求總計(jì)116.3噸，低于前個(gè)季度的強(qiáng)勁結(jié)果但同比仍上升3%。散戶投資需求在年前基礎(chǔ)上增加17%，同時(shí)，珠寶需求持平。

　　大中華區(qū)09年消費(fèi)者黃金需求達(dá)到461.9噸，比208年高出7%，增加30.3噸，主要推動(dòng)力來自需求中的投資要件上升18%。同期珠寶需求上升5%，相比全球20%的下滑幅度則顯然令人印象深刻。

　　中國大陸地區(qū)，投資需求增加20%推動(dòng)四季度年率上升5%，而珠寶需求僅有2%。大陸地區(qū)消費(fèi)需求全年增幅達(dá)到令人吃驚9%，其中，珠寶需求達(dá)到6%(唯一一個(gè)年度珠寶供應(yīng)改善的國家)；零售投資凈增22%。金首飾需求在四季度的前幾周遲滯。高價(jià)位嚇退消費(fèi)者，而零售商在國慶節(jié)之前火熱的銷售情況之后不急于補(bǔ)充庫存。但是，到了12月，隨著金價(jià)高位回落，需求也強(qiáng)勁回升。這次價(jià)格調(diào)整好比及時(shí)雨，與此同時(shí)新年禮品饋贈(zèng)高峰即將來臨。更多的支撐來自婚慶類需求。民間傳說“虎年”是“寡婦年”，新人們忙著在12月或2010年1月結(jié)婚，而不是到了2月邁入新春后再結(jié)。受此影響，四季度金首飾需求達(dá)到86.5噸，同比增2%，以人民幣計(jì)達(dá)到209億元。

　　凈零售投資則得益于高金價(jià)和對通脹壓力的憂慮。現(xiàn)貨黃金投資品需求當(dāng)季活躍，其中商業(yè)銀行和黃金機(jī)構(gòu)均稱需求穩(wěn)健。雖然四季度需求不可于三季度的歷史最高水平相提并論，但年率仍斬獲20%的可觀漲幅。這樣一來，年度投資需求增加22%，至80.5噸。中國也因此成為09年最大的非西方國家黃金投資市場，也是非西方國家中唯一一個(gè)零售投資需求增加的國家。如果金價(jià)保持平穩(wěn)，那么需求可能保持堅(jiān)挺，尤其是在進(jìn)入農(nóng)歷新年和西方情人節(jié)之前。這兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)