金市前景光明 道路曲折中

本周國際現(xiàn)貨金價(jià)以1581.6美元開盤，最高上試1600.9美元，最低下探1554.5美元，截至周五亞洲午盤時(shí)分報(bào)收1571.9美元，較上個(gè)交易周下跌11.3美元，跌幅0.71％，動態(tài)周K線呈現(xiàn)一根震蕩下行的小陰線。

　　回顧金價(jià)5月上旬中陰破位下行至今，已區(qū)間震蕩兩月，這在近10年金市的整理行情中絕無僅有。本周金價(jià)再度震蕩回落至近兩月區(qū)間震蕩下沿，破位憂慮再起。金價(jià)是進(jìn)一步破位下行，還是延續(xù)區(qū)間整理，或是迎來中期見底后的回升，筆者也難給出肯定意見。但結(jié)合我們近兩月分析，我們依然維持對當(dāng)前金市戰(zhàn)略做多機(jī)會的肯定，只是我們不能肯定金市波動的細(xì)節(jié)。關(guān)于理由，無論流動性相對于經(jīng)濟(jì)增長泛濫趨勢的基本面，還是資金流向上對沖基金做空動能的枯竭，以及月線技術(shù)面體現(xiàn)出的戰(zhàn)略機(jī)會等，筆者實(shí)難再度找出更多支撐理由，且認(rèn)為這些理由已非常充分。本期評論也僅對這些理由進(jìn)行最新解讀或進(jìn)行補(bǔ)充。

　　基本面上，支撐金市中長期向好的流動性釋放依據(jù)在本周得以繼續(xù)體現(xiàn)，甚至也體現(xiàn)出這種趨勢延續(xù)的必然。上周五公布的美國6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加8.0萬人，預(yù)期增加9.0萬人。6月失業(yè)率為8.2%，預(yù)期為8.2%。總體數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，體現(xiàn)出美國就業(yè)形勢依然嚴(yán)峻，意味著美聯(lián)儲必將延續(xù)寬松貨幣政策，甚至進(jìn)一步釋放貨幣刺激經(jīng)濟(jì)。盡管本周隨后公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要并未顯示出QE3的緊迫性，進(jìn)而令美元再度獲得支撐走強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)及金銀市場承壓。但我們依然相信美聯(lián)儲推出QE3的計(jì)劃難免，甚至很可能在年內(nèi)落實(shí)，此乃全球流動性調(diào)整大勢所趨。這將形成對沖信用貨幣貶值的金銀市場中長期利好。

　　具體消息面上，總統(tǒng)候選熱羅姆尼7月6日表示，6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國目前需要一個(gè)新總統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)。改善就業(yè)乃奧巴馬當(dāng)初上任的承諾，如果奧巴馬期望獲得連任，應(yīng)需在有限的任期內(nèi)讓就業(yè)形勢得到進(jìn)一步改善，而不是再度出現(xiàn)類似當(dāng)前的惡化跡象，即當(dāng)屆美國政府存在敦促美聯(lián)儲就此采取進(jìn)一步措施的可能，即我們認(rèn)為美國QE3不會無限期推遲。上周五的調(diào)查顯示：15位一級交易商的預(yù)期中值為美聯(lián)儲推出QE3幾率為65%，8位一級交易商預(yù)計(jì)FOMC將在8月或9月會議上推出QE3，12位預(yù)計(jì)將在年底前推出。9位一級交易商預(yù)計(jì)QE3中包括抵押貸款支持證券和國債。一級交易商預(yù)計(jì)QE3規(guī)模在3000-7500億美元間，交易商對QE3規(guī)模的預(yù)期中值為5000億美元。本周四的調(diào)查進(jìn)一步顯示：交易商預(yù)期中值為美聯(lián)儲在一年內(nèi)推出QE3的幾率為50%，兩年內(nèi)推出QE3的幾率為60%。受本周貨幣政策會議紀(jì)要影響，對QE