抓住黃金市場的正面機會

致的利率預期將成為金價下行的風險因素。而核心國家通脹和利率預期導致的真實利率走向，將成為驅動金價的關鍵。”《報告》稱。

　　黃金與美元:美元指數保持相對強勢利空金價

　　美元走勢是影響國際黃金價格的重要因素之一。20世紀70年代初至今，黃金價格水平與美元指數之間存在明顯的負相關，其相關系數約為－0.62。

　　“由于黃金的貨幣屬性與保值功能，導致黃金與美元之間存在較強的替代性。美元匯率上漲表明美國國內經濟運轉良好，資金流入股票和債券市場，黃金的價值貯藏功能受到削弱；而美元匯率下降時往往代表美國通貨膨脹、股市低迷等，美元貶值和通貨膨脹會刺激對黃金保值和投機性需求上升，黃金價格上漲�！薄秷蟾妗分赋�，因此，美元在中期內會對黃金價格起到反向影響作用。

　　“由于美國經濟穩(wěn)步復蘇，美元在2014年將繼續(xù)保持相對強勢。同時，美聯儲從2014年1月開始縮減QE規(guī)模，估計到2014年下半年美聯儲將完全停止購買債券，這將進一步鞏固美元的強勢地位。從后期整體趨勢來看，美元在2014年保持相對強勢是大概率事件�！薄秷蟾妗分赋觯�“中長期看，如果美元進入新一輪升值周期，黃金趨勢性上漲周期將難以實現�！钡�《報告》同時指出，局部的區(qū)域性的地緣政治危機和經濟危機可能造成美元和金價的同步上行。2014年，各方圍繞伊朗核問題博弈繼續(xù)、持續(xù)多年的巴以和談問題、軍事政變后的埃及大選問題、美國自阿富汗撤軍后阿富汗大選問題，均顯現出一個動蕩的不平衡的中東和阿拉伯地區(qū)�！秷蟾妗贩Q，地緣政治的動蕩增加了世界能源價格的變數，也增加了資金對避險工具的追逐，而作為最主要的避險產品的一員，黃金的潛在需求也會因這些動蕩而增加。

　　2014年黃金市場:低位震蕩但存在正面機會

　　“2014年黃金市場依然不容樂觀。”《報告》稱，“從供需方面看，盡管供給方面有所放緩，亞洲實物買盤也依然處于增長過程中，但是由于投資需求的下降，黃金市場供給過剩的情況在2014年仍將延續(xù)。從黃金金融屬性來看，發(fā)達經濟體國家經濟復蘇平穩(wěn)，發(fā)達國家風險資產系統(tǒng)性風險逐步下降，市場風險偏好繼續(xù)向好，在美聯儲縮減QE的背景下，美元資產潛在收益逐漸上升，將繼續(xù)吸引美元的回流，大宗商品特別是以黃金為首的貴金屬市場則會繼續(xù)受到游資撤離的影響而承壓。同時，黃金的收益率低于其他風險資產而不受投資者青睞。2014年，全球黃金價格保持在目前區(qū)間低位波動依然是大概率事件�！�

　　但《報告》同時指出，由于生產成本支撐及市場對QE退出