華爾街VS中國大媽 黃金價格到底誰說了算？

道理。

　　由此，我們就可以總結：黃金市場的現(xiàn)貸升水和現(xiàn)貨貼水模式的循環(huán)變遷，對貨幣世界，甚至整個金融世界的影響是相當大的。因為，對黃金當下價格和未來價格之間的差距認知，才是獲得穩(wěn)定利潤的根本。那么隨著對現(xiàn)貨升水和現(xiàn)貨貼水模式的認知的不斷調(diào)整，衍生品市場中的近空遠多，或近多遠空的策略，則成為黃金市場套利模式最基本的兩個招數(shù)。

　　也就是說，眼下，黃金典當業(yè)務火爆異常，黃金價格被典當業(yè)務推高。與此同時，對通縮的預期，使黃金期貨市場遠期空單的銷售也變得可觀。

　　所以，在當下現(xiàn)貸升水的模式未能得到更本改變之時，黃金價格在長期范圍內(nèi)持續(xù)下降則成為共識。而在期貨市場中，即便經(jīng)過415黃金大跳水的血洗，短期內(nèi)做多現(xiàn)貨黃金合同的暴漲，仍然證明我們處于現(xiàn)貨升水的市場環(huán)境中。通俗的說，中國大媽當下購買黃金的力度越大，現(xiàn)貨黃金價格被抬得越高，未來黃金價格將會跌得更加厲害。因為對于大型黃金投資者來說，在現(xiàn)貨升水的環(huán)境中，近期做多，遠期做空，本身就是利潤豐厚、且十分穩(wěn)妥可靠的買賣。

　　但是，黃金多空生意，并非散戶或一般實力的投資者能夠輕易獲利的。因為，近多遠空，聽上去容易，但期間要經(jīng)歷無數(shù)論價格劇烈波動，造成許多重倉的小戶被暴倉。只有那些實力足夠強，能承受得起價格波動的大戶，才最終有可能在現(xiàn)貨貼水的環(huán)境中，用近多遠空的戰(zhàn)術實現(xiàn)贏利。

　　現(xiàn)貨貼水和現(xiàn)貨升水，同時也兼具一種反射性的關聯(lián)。 當黃金市場利用現(xiàn)貨升水模式，近多遠空的方法變得越來越泛濫之時，如果貨幣市場的流動性漸好，現(xiàn)貨升水就會迅速轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨貼水環(huán)境。黃金投資者的贏利手段將會由黃金典模式轉(zhuǎn)為黃金股票模式。那么金價的表現(xiàn)將與現(xiàn)在截然相反，即在上升通道中不斷跳水。

　　但問題是，現(xiàn)貨升水和現(xiàn)貨貼水的模式轉(zhuǎn)換是很難分辨清楚的。而且現(xiàn)貨升水的模式很頑固。在低利率環(huán)境中，積存黃金現(xiàn)貨不劃算，會阻止更多的黃金進入到金融市場之中，也就是說，黃金遠期多單的增長將異常緩慢。反過來看，鑒別黃金現(xiàn)貨升水模式的一個重要方法是：源源不斷的現(xiàn)貨供應。

　　兩害相輕取其一

　　黃金的現(xiàn)貨升水和現(xiàn)貨貼水模式，也可以在其它大宗商品身上發(fā)現(xiàn)類似的規(guī)律。如銅，當貨幣市場仍處于寬松狀態(tài)，甚至負利率的環(huán)境中，在現(xiàn)貨升水的交易中，典當銅的收益也變得越來越差。但這個差的程度，要比把錢存在銀行中吃利息還要好一些。二害相輕取其一，如果投行適度調(diào)整租賃利率，大宗典當?shù)纳�意不會變得太差�?